机械设备行业简评：挖掘机内外销量增幅扩大，国际龙头加速推进AI技术落地

核心观点与关键数据

• 挖掘机销量：2026年5月销售2.48万台，同比增长36.2%，其中国内销量1.16万台（同比增长38.6%），出口销量1.32万台（同比增长34.2%）。1-5月累计销售12.69万台，同比增长24.7%，国内销量6.81万台（同比增长18.5%），出口5.87万台（同比增长32.9%）。
• 装载机销量：2026年5月销售1.34万台，同比增长27.2%，其中国内销量7418台（同比增长22.9%），出口销量5987台（同比增长33.1%）。1-5月累计销售6.72万台，同比增长27.3%，国内销量3.45万台（同比增长16.5%），出口3.27万台（同比增长41.1%）。
• 挖掘机需求分析：国内需求持续大增，主要受有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目落地及老旧设备淘汰补贴政策刺激。海外销量增速扩大，高性价比和优质售后设备受青睐，国产设备全球渗透率提升。
• 装载机需求分析：国内销量持续复苏，受益于重大项目集中开工及土石需求高峰。海外销量增长主要来自全球新兴市场基建需求。电动装载机销量4949台，渗透率达36.92%，经济性获市场认可。
• 技术趋势：英伟达与斗山合作加速AI在工程机械领域的商业落地，覆盖微挖、滑移装载机等设备，实现环境感知与自主作业，推动智能化、自主化规模化应用。

研究结论与建议

• 行业展望：挖掘机和装载机行业预计呈持续复苏态势。国内需求受益于重大工程和设备更新换代，海外市场凭借性价比和品牌优势持续扩张。
• 投资建议：关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲的龙头企业，如三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、艾迪精密等。
• 风险提示：贸易摩擦风险、海外需求放缓、市场竞争风险、政策不及预期风险。