纯碱周报：纯碱供需双弱，价格重心或有所下移，仍以震荡为主。

纯碱市场分析总结

走势评级

• 中期走势评级：纯碱中期震荡。

供应端

• 纯碱周度产量回升，总量维持相对高位。
• 重碱周度产量小幅回升，整体高位震荡。
• 轻碱周度产量持续回落，周度产量低于去年同期。
• 供应过剩格局延续但过剩格局有所放缓。

需求端

• 浮法玻璃+光伏玻璃周产量继续走弱。
• 重碱需求对纯碱支撑继续减弱。
• 碳酸锂68.65%开工率，有所下降，对纯碱价格支撑减弱。
• 需求整体偏弱格局不改。

库存端

• 周度库存小幅去库，库存高位171.21万吨（-0.57）。
• 重碱库存67.23万吨（-0.57），低于去年同期。
• 轻碱库存103.98万吨（-0.43），库存高位。

成本利润

• 上周纯碱小幅回升。
• 氨碱法亏损进一步扩大。
• 联碱法由盈利转亏损。

核心观点

• 基本面供给宽松，重碱需求走弱，轻碱需求减弱，库存历史高位震荡。
• 供需偏弱格局限制纯碱上涨空间，同时因氨碱法长期亏损，联碱法处于生产成本附近，整体下行空间有限。
• 整体以震荡对待，近期纯碱需求持续走弱，整体价格重心或有所下移，震荡空间整体以1100-1200区间思路为主。

操作建议

• 短期观望。

风险点

• 玻璃冷修超预期（利空）。
• 纯碱落后产能提前出清（利多）。