燃气轮机行业专题二：燃机自主可控产业趋势形成

核心观点

• 中国船舶703所广瀚燃机国产型号燃气轮机订单突破百台。
• 东方电气自主可控50MW燃机签订海外订单达15台，实现从0到1的全面突破。
• 广瀚燃机深耕3-50MW中小燃机行业，CGT系列燃气轮机已实现天然气长输管线与海上平台等多领域应用，单机效率接近40%。
• H25系列燃气轮机广泛应用于工业联合循环发电、热电联产项目，综合能源利用率超过90%。
• 东方电气2024年7月下线15兆瓦级重型燃气轮机（G15），2025年9月发布15兆瓦纯氢重型燃气轮机（G15H），支持零碳燃烧。

海外离网用电趋势

• 2025年以来，北美电力缺口持续受到市场关注。
• 2026年2月，美国总统特朗普要求互联网巨头自建电厂，开启中国燃机出海窗口。
• 海外电源需求正从大电网走向离网，对应燃机需求从重燃大功率转向轻燃小功率。
• 驱动力来自AI数据中心算力基础设施扩容、工业用电体系（矿山、天然气压裂、化工连续生产等）以及海岛离网场景对柔性供电与应急保障的需求激增。

投资建议

• 建议关注受益于海外缺电+离网用电需求的中国自主可控东方电气、中国动力、航发动力；北美渠道杰瑞股份；燃气机主电调峰潍柴动力。

风险提示

• 海外离网缺电不及预期的风险，AI用电发展不及预期风险，海外竞争者加剧风险。