经济K型分化下的银行股：基本面是明牌，投资稳健性高

总结

当前宏观呈典型的"K型分化、供强需弱"，生产端（科技、制造、出口）强劲，推动对公贷款需求强、资产质量稳健，支撑营收和业绩增长；需求端（消费、地产）和民间投资偏弱，导致银行零售贷款需求较弱，居民风险偏好低，定期存款到期接受低利率，利于银行息差。

政策面保持定力，利率与流动性维持"双稳"，资金利率在政策利率附近低位平稳，流动性稳定意味着银行红利逻辑的配置环境稳定，高股息相对国债的利差有保障。银行经营主线仍落在对公，大行与城商行的信贷需求和资产质量相对更稳。

基本面映射：经济模式带来业绩确定性。"供强需弱"格局从资产端和负债端支撑银行基本面：生产端强对应对公信贷需求旺、资产质量稳健，推动营收和净利润增速向好；需求端弱则居民风险偏好低位、资金沉淀为低息定存，压低付息率，反为息差企稳提供支撑。资产端的"量"与负债端的"价"同时受益，营收由"以量补价"切换为"量价共振"。

行业格局上，对公业务较强的银行（大行与城商行）业绩相对较强。银行业绩确定性会带来稳健收益，短期则与市场风格相关；个股选择上，关注对公业务，重点推荐优质的城农商行。

资金面：前期压制板块的资金面正在反转。证金、汇金等大型机构投资者筹码已基本出清，险资一季度仍在系统性增持。

投资建议：全年银行确定性业绩会带来银行股2026年的稳健收益，短期与市场风格相关；银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行（如江苏银行、齐鲁银行等），二是高股息稳健的逻辑（如农行、建行、工行、招行、兴业等）。

风险提示：经济下滑超预期，数据更新不及时，测算存在偏差等。