国泰海通军工SpaceX上市在即国内供应链受益逻辑强化S

SpaceX将于北京时间6月12日正式登陆纳斯达克交易所，募资规模约750亿美元。2025年公司总营收达186.74亿美元，调整后EBITDA为65.84亿美元，其中卫星互联网（星链）是唯一盈利板块，营收113.87亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元，利润率约63%；火箭发射营收40.86亿美元，调整后EBITDA为6.53亿美元；AI算力营收32.01亿美元，调整后EBITDA为-12.37亿美元。

星舰V3于2023年首次发射，设计为完全可重复使用的超重型运载火箭。2026年5月23日完成首次轨道级飞行试验，搭载33台Raptor3发动机，总推力达1800万磅，近地轨道运力从V2的35吨提升至100吨以上，有望进一步降低发射成本。

公司未来规划清晰，星舰技术进展符合预期，重点关注已进入SpaceX全球供应链的高确定性标的。推荐标的包括电科蓝天、航天电子、陕西华达、国博电子、航天电器、西部材料、智明达、光威复材、中航高科；相关标的包括信维通信、烽火通信、信科移动、超捷股份、斯瑞新材、铂力特、中天火箭、高华科技、广联航空、西测测试等。