核心要点及策略逻辑观点
- 行情回顾：尿素出口配额传闻约190万吨，对UR09合约可能不足，仍面临累库压力。
- 期货：UR2609收于1829元/吨，周涨0.16%。
- 现货：各区域价格上涨，基差走强，价差收窄。
- 运行逻辑：国内外估值分化，国内利润高，海外价格强势，出口利润约470美元/吨。
- 累库预期：供应高位，需求淡季，库存连续两周累积，回升至偏高水平。
- 出口配额：传闻首批约190万吨，可能仍不足，UR09合约仍累库。
- 推荐策略：UR2609参考区间1800-3000元/吨，MA2701UR2701参考区间400-1000元/吨，做缩头寸持有。
- 风险点：霍尔木兹海峡通行情况、出口政策变动、宏观风险。
因素影响逻辑观点
- 成本利多：大秦线发运平稳，港口库存低位，现货资源偏紧；国际能源价格高，印尼出口管控，海运价格高，进口煤成本承压，内外价差倒挂，沿海电厂采购积极性高，外盘报价强势；内陆安全检查加码，煤炭产能受限，非电行业刚需稳定，煤价高位偏强。
- 供应利空：本周无检修，天泽煤化工等九套装置重启，下周期尿素日产预计21-21.6万吨。
- 需求利空：农业用肥空窗，春耕、早稻用肥结束，复合肥企业开工下降，工业需求无改善。
- 库存利空：尿素供应高位，农需空档，企业库存逐步累积。
- 进出口利多：传闻尿素出口政策松动，首批配额约190万吨。
近期走势
- 尿素期货：UR2609收于1829元/吨，周涨0.16%。
- 现货价格：山东、河南、山西、广东价格均上涨。
- 基差：主流区域基差走强。
- 价差：UR9-1、山东-河南、广东-山西、广东-河南价差收窄。
价差
- UR9-1价差：收于-8元/吨（-1）。
- UR5-9价差：数据未提供。
- 跨区价差：山东-河南价差2元/吨，广东-山西价差189元/吨，广东-河南价差167元/吨。
库存
- 生产企业库存：连续两周累积，回升至偏高水平。
- 港口库存：数据未提供。
供应
- 下期尿素日产：预计21-21.6万吨。
- 月度产量、开工负荷：数据未提供。
- 成本利润：固定床成本高，水煤浆、航天炉工艺成本低。
- 装置检修：本周检修损失量20.56万吨，环比增加0.16万吨。
需求
- 生产企业待发订单天数：数据未提供。
- 复合肥开工率：进入季节性下降通道。
- 三聚氰胺产量、开工：产量、开工率均上升。
- 甲醛开工率：板材需求相关，开工率上升。
进出口
- 2026年1-4月累计出口：尿素49.31万吨。
- 进口量：数据未提供。
- 出口量：数据未提供。
