坤恒顺维(688283)在eCall产品赛道具有显著优势,有望深度受益于国内市场爆发,同时能源管理业务有望成为第二增长曲线。
核心观点与关键数据:
- 业绩增长:2025年公司实现营业收入2.43亿元,同比增长7.12%;归母净利润4678.00万元,同比增长26.32%。毛利率有所回升,净利润增速大于营业收入增速。
- 产品矩阵丰富与升级:
- 2025年1月推出多通道超低相噪KSW-SGM01模拟信号源。
- 2025年8月推出全新升级的KSW-VSA01频谱分析仪,频率范围拓展至2Hz至67Hz,带宽升级至4GHz。
- 2025年11月推出KSW-CTS03无线通信测试平台,覆盖多频段与LTE、5GNR、WIFI、NTN等多体制融合测试场景。
- 卫星通信新需求:公司持续完善无线信道仿真仪、射频微波信号发生器等,推出无线通信测试平台,提升卫星通信射频测试解决方案竞争力。
风险提示:
- 产品研发不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 行业需求不及预期。
盈利预测关键假设:
- 无线信道仿真仪系列产品收入增速:2026-2028年分别为23%、25%、24%。
- 模块化组件业务收入增速:2026-2028年分别为30%、30%、30%。
- 公司整体毛利率:2026-2028年保持63%。
分析师声明与免责声明:
- 本报告基于公开信息独立判断,力求客观公正。
- 报告信息仅供参考,不构成投资建议,投资者需自行决策。