生猪周报：近弱远强加剧收缩与并购并行
一、行业概况
价格端
- 全国生猪出栏均价：9.51元/公斤，低位窄幅震荡。
- 期货价格：近弱远强格局延续，2607合约10,235元/吨，2705合约13,730元/吨。
- 母猪价格：小幅下降。
- 仔猪价格：大幅下跌7.20%，补栏意愿低迷。
供给端
- 标肥价差：仍偏窄（-0.08元/公斤）。
- 出栏均重：降至122.94公斤，跌破123公斤关口。
- 仔猪出生数：5月579.86万头，连续两月下降。
- 短期供给压力：边际缓解，但需待下半年去化效果进一步传导。
需求端
- 消费：持续疲软。
- 企业屠宰量：133,572头（环比-2.35%）。
- 鲜销率：降至81.14%。
- 冻品库容率：升至31.27%，再创新高。
- 库存压力：持续压制猪价。
- 白条价差：毛猪与鲜品、冻品分别为3.30元/公斤与2.81元/公斤，窄幅波动。
利润与成本端
- 养殖利润：自繁自养模式头均亏损343.76元，外购仔猪模式头均亏损305.70元，加速扩大。
- 猪粮比价：4.11，仍处于过度下跌一级预警区间。
- 饲料成本：中性偏下水平。
- 饲料价格：育肥猪配合饲料市场价3.4元/公斤附近低位震荡，猪料比价持续在盈亏平衡点下方。
- 饲料销量：2026年5月环比、同比增速均放缓，行业产能去化仍在进行中。
二、行业要闻
- 十五五规划：强调完善生猪产能综合调控机制，推进畜禽养殖节本提质增效。
- 秦英林辞任牧原股份董事长，曹治年接任。
- 天康生物收购羌都畜牧51%股权。
- 新五丰拟终止2400头父系养猪场项目并拟清算并注销控股60%子公司。
三、投资建议
- 短期猪价：预计仍以低位震荡为主。
- 后续关注：产能去化进度、饲料新产品推广效果及端午节日消费提振效果。
- 外购仔猪亏损：加速扩大将进一步倒逼高成本产能退出。
- 行业供需再平衡：有望加速，但需关注出清节奏不及预期的风险。
风险提示
- 供给出清不及预期
- 需求复苏不及预期
- 猪企出栏节奏变化
- 猪瘟疫病流行
