铜市：流动性风险压制价格，基本面支撑持续
- 宏观环境：美国核心通胀放缓缓解了加息担忧，但美国与伊朗冲突加剧导致原油价格飙升，加剧通胀担忧。美国股市流动性风险再现，股市快速回调拖累大宗商品市场，包括铜市。
- 供应端：全球铜矿供应持续紧张，铜精矿处理费（TCs）屡创新低，上游市场承压。霍尔木兹海峡中断风险持续，可能进一步限制非洲湿法冶金铜产量，加剧供应端担忧。
- 需求端：与全球“新质生产力”主题相关的产业（AI、半导体、可再生能源）受益于政策支持和资本配置，成为经济增长的关键驱动力。
- 市场动态：COMEX和LME铜价差扩大，支撑全球铜库存可能继续流向美国的预期。LME取消权证比例升至约38%，显示美国以外交易所可用库存紧张。
- 结论：宏观经济压力和流动性担忧继续压制铜价，但强劲的基本面提供有力支撑。宏观驱动与微观基本面不匹配增加了交易环境的复杂性，投资者应保持谨慎，采取纪律化的头寸管理策略。
精密金属：短期下行压力持续，中长期结构性看涨逻辑完好
- 市场动态：美国非农就业数据超预期导致贵金属急跌，初期市场解读为美联储加息预期重燃，但实际驱动为AI相关股票的广泛去杠杆化，黄金和白银因流动性较强成为资金来源被压制。
- 市场结构：市场第二段下跌更多由空头主动卖盘驱动，多头防守能力有限，市场结构较弱，当前价格下方无明显强支撑位。
- 短期风险：甲骨文财报、SpaceX上市、美联储FOMC会议等事件可能继续挑战贵金属。美国5月CPI符合预期，核心CPI低于预期，市场情绪短暂稳定，但黄金空头压力仍存。白银相对平衡，黄金则经历更平滑的下跌。
- 结论：当前阶段贵金属难以出现明显反弹，除非技术性修复或美联储政策预期出现重大变化。不建议开新多单，应密切关注市场情绪变化及黄金和股市的稳定迹象。中长期看，全球去美元化趋势和央行持续购金支撑贵金属，若通胀如期见顶、油价可控、流动性边际改善，贵金属或于下半年逐步回升，但当前仍为初步判断。
开盘兴趣
新闻亮点
- 海南洋浦港开通至印度的集装箱航线：连接洋浦港与越南海防、新加坡、印度蒙达，是“新国际陆海贸易通道”的关键节点，有助于海南产品出口印度，并促进中国其他港口货物经洋浦转运至南亚。
- 中国海洋经济高质量发展：2025年中国海洋经济发展指数上升2.2%至128.8，海洋生产总值达11万亿元，新兴海洋产业增加值增长7.3%，海洋资源开发利用和对外贸易稳步增长，海洋生态环境和公共服务持续改善。
- 中国新能源汽车产销双位数增长：5月新能源汽车产量同比增长22.4%至155.4万辆，销量同比增长14.4%至149.6万辆，占新车销售比例升至56.9%。出口强劲，5月出口9.3万辆，同比增长68.7%，其中新能源汽车出口4.46万辆，同比翻倍。中国新能源汽车供应链完整高效，产品竞争力提升。
