Morning Insight：June 5，2026

生猪市场

• 市场现状：自2025年第四季度以来，生猪行业持续亏损。2026年第一季度，多家上市公司亏损超预期，第二季度行业平均价格远低于第一季度水平，而屠宰量创同期新高，预示部分企业可能创下季度最大亏损。
• 供应端：6月生猪供应压力仍高，养殖户计划日销量与5月基本持平，平均生猪体重较高，二次育肥持续亏损，体重增重利润连续三个月为负，夏季高温下养殖户出栏意愿增强。
• 需求端：6月猪肉消费进入季节性淡季，副产品加工企业财务压力下主动降价，进一步压缩屠宰场利润。冷冻猪肉库存高企，加工企业建库意愿和能力下降，投机需求有限。
• 市场预期：6月市场预计持续供过剩，现金流收紧下部分养殖户可能被迫出栏，加速行业库存去化和产能合理化。近月期货合约接近交割，预计通过基差收窄逐步向现货价格靠拢，行业可能进入第三轮周期性低谷，基本面利好熊市价差策略。

镍市场

• 基本面：下游精炼和加工环节库存上升持续压制镍价，此前支撑市场的两大投机主题——镍矿供应紧张和硫成本高企，均未达预期。菲律宾镍矿出货超预期，印尼镍矿价格不及预期，原料价格上调幅度有限，印尼新增采矿配额预期和海峡硫供应正常化进一步降温投机情绪。
• 宏观经济：较弱的宏观经济背景强化市场情绪下行压力。
• 下行空间：硫酸价格和高品位镍矿价格尚未出现明显回调，生产成本仍具支撑，价格进一步下跌空间或有限。
• 市场预期：镍价短期内预计持续承压，震荡运行。建议关注印尼政策动向、硫供应及海峡运输条件，考虑在交易区间上端建立空头头寸。

产业要闻

1. 6G创新试点：工信部启动6G创新和开发部省联合试点，重点推进前沿技术、通信与人工智能/卫星互联网/无线传感深度融合，以及6G基站、核心网、终端、芯片和操作系统的研发。试点区域将探索沉浸通信、工业制造、低空经济等应用场景。
2. 央行逆回购：央行开展5000亿元3个月期逆回购操作，为银行系统提供流动性，8000亿元3个月期逆回购到期，本次操作为部分续作。
3. 成品油调价：国家发改委下调汽柴油零售价，汽油每吨降525元，柴油每吨降505元，反映国际油价变化。