主要观点及策略概述
原木现货价格走弱，逢高做空为主。进入6月淡季，下游需求走弱，价格连续回落，贸易商让利变现为主。主力合约2607周初大幅下探，周中低位反弹，周五尾盘再度回落。供应端海外发运受暴雨影响收缩，国内到港小幅回落，北方集中。需求端开工下滑，市场刚需采购。库存端南方小幅去库，北方小幅累库。外盘涨跌不一，高低价成交分化。预期下周需求继续走弱，但远期市场信心因海运费上涨、外盘减量等利好因素小幅改善。策略方面仍以逢高做空为主。
期货及现货行情回顾
原木期货持仓量小幅上涨。截至2025年6月5日，总持仓量23319手，较上周上涨4.7%；主力合约持仓量9168手，较上周下降15.5%。苏鲁两地原木现货价格下降。截至2025年6月5日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A价格760/790/850元/m³，5.9米小A/中A/大A价格760/810/920元/m³；江苏辐射松3.9米小A/中A/大A价格750/780/800元/m³，5.9米小A/中A/大A价格750/780/840元/m³。
原木供需基本面数据
2026年4月，中国针叶原木进口总量约220.36万立方米，同比增加0.87%。1-4月进口总量约737.38万立方米，同比减少7.47%。4月自新西兰进口约170.09万立方米，同比增加0.82%。1-4月自新西兰进口总量约556.48万立方米，同比减少5.11%。本周新西兰12港原木离港发运共计7船27万方，环比减少5船19万方，其中直发中国7船27万方，环比减少2船6万方。近四周发运量共计42船159万方，较上月同期增加3船8万方，其中直发中国34船129万方，较上月同期增加3船6万方。6月4米中A辐射松外盘价格(CFR)127美元/方，较上月下降2美元/方。截至5月29日，国内分省份原木库存283万方，较上周减少5万方，其中辐射松库存227万方，减少3万方；北美材库存24万方，减少3万方；云杉/冷杉库存14万方，持平。国内港口原木出库量日均5.74万方，较上周增加0.09万方，周环比增加1.59%。山东3港日均出库量2.97万方，增加0.14万方；江苏3港日均出库量2.27万方，减少0.08万方。下游木方价格持平，山东地区木方价格1280元/m³，加工利润-66元/m³，江苏地区木方价格1280元/m³，加工利润-20元/m³。
