第一部分前言概要
- 要点综述
- 澳洲矿山一季度产量同比增长21%，受高锂价刺激及去年同期基数低影响，中东局势未波及生产。
- 多家矿企上调2026财年产量指引，IGO下调指引至8.2%，低于预期。
- 美洲主流矿山一季度产量同比减少31.9%，Sigma刚复产，2026年产量指引同比增长21.2%。
- 预计2026年全球锂产量同比增长26%，但增量可能未达预期。
- 津巴布韦发运进度慢于预期，可能在7-8月形成供应预期差，供应偏紧叠加需求向好，支撑锂价。
- 策略推荐
- 单边：情绪企稳后逢低试多。
- 套利：观望。
- 期权：卖出2608虚值看跌期权。
- 风险提示：产业、宏观、监管政策等。
第二部分澳洲、美洲矿山财报梳理
- 澳洲矿企财报梳理
- IGO公司
- Q1锂精矿产量同比增长3%，受CGP3项目贡献及进料品位低影响。
- Q1氢氧化锂产量同比增长95%，但4-5月将停产检修。
- 2026财年锂辉石产量指引下调至137.5-142.5万吨，反映产量不及预期。
- PLS公司
- Q1锂精矿产量同比增长86%，Ngungaju工厂计划2026年7月初重启。
- 2026财年锂精矿产量指引82-87万吨，Ngungaju工厂复产在2027财年。
- 与浦项合作的氢氧化锂厂已复产，盈利支持短期生产。
- P2000可行性研究进展顺利，预计2026年四季度发布。
- MIN公司
- Q1锂精矿产量同比增长18.5%，Marion产量指引上调至42-46万吨。
- Wodgina产量环比下降，但预计2027财年二季度质量改善。
- BaldHill矿山计划2027Q1首船发运外销。
- Liontown公司
- Q1锂精矿产量环比减少9%，销量环比减少25%，库存增长90%。
- 地下矿山扩产进展优于预期，预计2027Q2末达到280万吨/年目标产量。
- SQM公司-Mt. Holland（50%权益）
- Q1锂精矿产量同比提高108%，Kwinana精炼厂继续爬坡。
- Core公司
- 批准重启Finniss矿运营，预计2026年12月初首船发运。
- 已向嘉能可出售约5100吨锂辉石精矿库存。
- 美洲矿山产量
- Elevra公司（原Sayona）
- Q1锂辉石精矿产量环比增长7%，有望实现2026财年产量目标。
- NAL棕地扩建加速，Ewoyaa项目获加纳议会批准。
- AMG公司
- Mibra矿山Q1锂精矿销量环比减少53%，同比增加11%。
- 启动年产5000吨碳酸锂制氢氧化锂转化装置。
- Sigma公司
- Q1锂精矿产量同比增长5.2%，有望实现年化24万吨目标。
- 扩建二期、三期计划于2027年底完成。
- 力拓公司-NemaskaLithium
- 放缓Bécancour氢氧化物工厂建设进度，寻找优化方案。
- 预计2026年上半年决定开发Whabouchi项目或Galaxy项目。
- 部分盐湖生产情况
- SQM公司-NovaAndinoLitio
- Q1锂产品总销售量约6.9万吨LCE，预计2026年全球锂需求量达约190万吨LCE。
- 上调2026年锂销量同比增速至15%。
- 力拓公司-Olaroz、Fenix、Salde Vida、Rincón
- Q1碳酸锂权益当量产量同比减少26%，主要因Mt.Cattlin停运。
- Sal de Vida项目已全面投入运行，Rincón项目预计2026年底达满负荷。
- Lithium Argentina-Cauchari-Olaroz、PPG
- Cauchari-Olaroz碳酸锂产量同比增长34%，正在推进扩建项目。
- PPG推进综合发展计划，目标每年15万吨碳酸锂产量。
第三部分后市展望及策略推荐
- 后市展望
- 澳洲和美洲主流矿山一季度产量合计同比增长15%以上，但全年产量指引增长仅为8.2%。
- 预计2026年澳洲矿产量同比增长17%至51.8万吨LCE，美洲矿增长18%至8.2万吨LCE，南美盐湖产量双位数增长。
- 津巴布韦发运进度慢于预期，可能在7-8月形成供应预期差，供应偏紧叠加需求向好，支撑锂价。
- 策略推荐
- 单边：情绪企稳，回调轻仓试多。
- 期权：卖出LC2608合约虚值看跌期权。
- 风险提示：宏观、产业、监管政策等。
