亚洲资本支出进入超级周期，预计2030年达16万亿美元，复合年增长率7%，由AI、能源、国防及工业供应链四大结构性因素驱动。
**核心驱动因素与规模**：
- 能源领域资本支出最大（约1.2万亿美元），为AI相关支出的4.5倍。
- AI相关资本支出约2,500亿美元，虽低于美国但未来将显著回升。
- 美国超大规模企业IT支出与亚洲半导体出口高度相关，预示出口将持续加速。
**中国与出口**：
- 中国制造业主导地位强化，2030年全球出口份额升至16.5%。
- 出口回暖推动PPI回升，若势头持续，有望通过薪资增长带动内需从通缩向温和通胀过渡。
**复苏广度与受益者**：
- 复苏从科技扩展至非科技领域，非半导体出口年化增长达24%。
- 台、韩、中、日作为工业与资本品核心供应方，成为全球工业回暖最大受益者。
- 印度面临资本外流与汇率压力，主因是2026Q1盈利增长预期（12%）远低于韩（150%）、台（49%）、日（33%）等市场。
**货币政策分化**：
- 亚太央行不会普遍加息。
- 日本央行因内需疲软及核心通胀仅1.5%将维持谨慎。
- 菲律宾、印尼等国或因通胀超预期或汇率压力采取选择性加息。
**关键指标与趋势**：
- 亚洲资本品进口同比增长率29%，是自2004年以来的最高增速。
- 全球资本支出增速预计将从2024年的3.1%提升至2026年的4.3%，并在2027年保持高增长水平。
- 韩国非半导体出口增速5月份达22%，显示复苏已从科技领域扩展至非科技领域。
**中国制造业主导地位**：
- 中国在全球商品出口中的市场份额预计将从目前的15%上升至2030年的16.5%。
- 政策举措包括产业布局、研发投入、供应链规划、金融体系对齐及人才培养。
**通胀与消费**：
- 中国处于从通缩向正常通胀过渡阶段，PPI已显著回升。
- 通胀回升可持续性面临挑战，主要依赖出口增长提升企业盈利和薪资。
- 房地产行业调整和政府财政限制消费能力。
**印度经济挑战**：
- 国际收支逆差和汇率波动源于资本外流，主因是盈利增长预期远低于其他市场。
- 解决方案包括加大基础设施投资、改善营商环境和推进劳动力技能培训。
**AI对印度影响**：
- AI对服务出口潜在就业创造产生负面影响，但以美元计价的服务出口收入仍将保持增长。
**日本货币政策**：
- 日本央行并未行动滞后，其谨慎的加息做法正确。
- 核心通胀率1.5%，通胀非内需驱动，实际GDP仅增长2%，实际消费水平比疫情前低约1%。
**韩国经济复苏**：
- 经济复苏已从半导体行业扩展至其他领域，非半导体出口增速22%。
- 剔除燃油消费后的零售销售自2026年第一季度以来已出现回升。
**印尼经济增长**：
- 经济增长主要由政策宽松支撑，但资本支出周期持续疲软。
- 增长可持续性面临挑战，需依靠公共投资引领或大宗商品价格持续回升。
