全球经济与市场展望（2026-2027）
核心观点与经济形势
- 全球经济挑战：技术进步、中美经贸协议动态、全球通胀及各国经济政策。
- 美国经济：2026-2027年展现韧性，AI投资驱动增长，通胀稳定，美联储持续降息，美元指数企稳，人民币有望升值。
- 中国经济：2026-2027年从通缩过渡至低通胀，名义GDP增长放缓，企业盈利与收入增长维持通缩循环，但通缩幅度减小。
- 政策方向：财政政策小步慢走，下半年可能加码；货币政策象征性降息，依赖定向工具。
- 关键驱动：2027年后政策再平衡与AI投资提升生产率，成为打破通缩关键。
政策与市场展望
- 十五五规划：科技、消费与民生政策，居民消费率提升，公共服务覆盖扩大，反内卷制度化（全国统一大市场建设、地方政府考核改革）。
- 房地产政策：去库存与社会保障体系扩容，中央直接收购存量商品房作为保障性住房（执行难度与道德风险）。
- 财政贴息政策：降低按揭利率，提振消费信心，促进市场预期稳定。
资产配置建议
- 全球股市：美国股市盈利增长强劲，日本市场受财政政策利好，欧洲股市与美国经济高度相关，新兴市场（印度、新加坡、沙特）相对看好，但整体配置需谨慎。
- 中国股市：2026年保持胜利果实，民生中国指数市盈率12.7倍左右，受益于美联储降息、全球投资人配置转向中国及南下资金流入。
- 增长预期：民生中国指数增长6%（低于市场14%预期），主要基于通缩状态及电商影响。
- 交易策略：基本面配置个股与主题，南下资金纳入时点交易，反内卷主题配置。
宏观经济与行业趋势
- 亚洲经济：逐步复苏，不确定性减少，科技出口（AI领域）强劲，非科技出口与投资复苏推动增长。
- GDP增长：从2024年四季度的4.3%回升至2025年四季度的4.7%。
- 通胀：温和上升，央行降息周期接近尾声。
- 储能行业：需求激增，原材料（铝、碳酸锂、铜）紧缺，预计2026年需求增速50%以上，但行业持续性存在争议。
- 电解铝：印尼产能释放延迟，中国供应受限，预计2026年紧缺状态。
关键数据与研究结论
- 中国经济：2026年名义GDP增长4.1%，2027年实际增速4.8%，物价指数转正。
- 美国经济：2026年GDP增速受政策滞后影响，下半年修复；2027年AI提升生产率，通胀稳定，经济健康增长。
- 亚洲经济：2026年整体再平衡步伐缓慢，财政偏向投资而非消费，房地产修复需1-2年。
- 资产配置：2026年风险资产利好，美国、日本、欧洲股市优先，新兴市场配置谨慎。
