张忆东在上周和周一大跌周二喘息之后我对

张忆东在研报中强调，6、7月全球股市行情依然谨慎且看空，主要担忧“灰犀牛”冲击力尚未过去，调整时间和空间不足。建议投资者组合应充分考虑短期风险承受能力，避免激进操作和加杠杆抄底。

核心观点与关键数据：

1. 行情预判：夏季行情呈现“一波三折”的N型走势，5月冲高后，6、7月将下跌，随后才有转机。
2. 重要变盘点：
   • 6月10日：美国CPI公布（若≥3.9%），可能推动10年期美债收益率超预期上行，全球科技股将明显调整。
   • 6月11日至7月19日：美加墨世界杯期间，需警惕市场波动。
   • 6月16-17日：美联储议息会议（利率决议+点阵图），凯文沃什讲话将影响美债10年期收益率，进而决定调整强度：
     • 突破4.5%：科技股阶段性调整。
     • 4.7%-5.0%：终极顶部，进入短期恐慌阶段。
3. 历史类比：5月初预判的6、7月风险逻辑类似2011年初，当时市场普遍看多但资金面出问题，最终导致股灾。历史经验显示，即使超级牛市也无法规避资金面冲击：
   • 1987年：美债利率突破10%临界值后，全球股灾爆发（道琼斯单日大跌22%）。
   • 1998年：东南亚金融危机导致美债利率被动下行，风险资产回撤30%-50%。
4. 投资建议：长期看好AI科技革命，但短期过度追高叠加杠杆交易将引发回撤风险，需敬畏资金面冲击。

研究结论：

• 短期需警惕美债利率上行风险，调整时间和空间不足，建议保守操作。
• 历史行情证明资金面变动无法规避，即使牛市也需防范冲击。
• 投资者应避免激进加杠杆，合理评估风险。