一周行情回顾
- 有色金属行业板块周涨幅为0.46%，表现靠前。
- 子板块涨跌互现，涨幅前三为其他金属新材料（+6.95%）、稀土（+6.19%）、钨（+5.26%）。
- 个股方面，福达合金（+34.10%）、鑫科材料（+26.84%）、博威合金（+25.60%）等涨幅居前；天山铝业（-7.50%）、有研复材（-7.74%）、隆达股份（-7.95%）等跌幅居前。
宏观及行业新闻
- 国内：中国5月官方制造业PMI为50，RatingDog制造业PMI为51.8。
- 海外：美国5月ISM制造业指数为54，ADP就业人数变动12.2万人，非农就业人口变动17.2万人，失业率为4.3%。
贵金属市场重点数据
- 金价下跌：伦敦黄金价格环比-180.80美元/盎司（-3.98%），伦敦白银价格环比-3.13美元/盎司（-4.13%）。
- 持仓方面：SPDR黄金ETF持仓下降，SLV白银ETF持仓下降。
工业金属数据
铜
- 价格：LME铜收盘价13762美元/吨（+0.78%），SH铜价格环比+370元/吨（+0.35%）。
- 库存：LME库存379225吨（-10200吨，同比+241225吨），COMEX库存644546吨（+4365吨，同比+457663吨），SH库存23.43万吨（-1.09万吨，同比+9.56万吨）。
-冶炼：TC现货价格-115.40美元/干吨（-8.10美元/干吨）。
- 下游：精铜制杆开工率65.87%（+4.82pct），再生铜制杆开工率15.33%（+4.44pct），电线电缆开工率68.37%（+2.27pct）。
- 总结：铜价回落激活下游消费，补库意愿回升，库存意外去库，现货贴水收窄，需求弱修复，对价格上方驱动有限，下方形成支撑。
铝
- 价格：国内电解铝价格24240元/吨（-10元）。
- 库存：LME铝库存333200吨（-4800吨，同比-32650吨），上期所库存524491吨（+8134吨，同比+406326吨），社会库存137.2万吨（-2.9万吨，同比+89.5万吨）。
- 利润：云南地区电解铝利润7429元/吨（+420元），新疆地区电解铝利润7563元/吨（-13元）。
- 下游：铝型材龙头企业开工率57.6%（持平），铝线缆龙头企业开工率68.0%（持平）。
- 总结：供应端产量小幅下滑，铝水比例回升，下游需求尚可，出口需求对冲内需疲软，开工率微降。
锡
- 价格：国内精炼锡价格422390元/吨（-1540元，-0.36%）。
- 库存：上期所库存12358吨（+4064吨），LME库存9020吨（+190吨）。
- 供应：云南、江西锡锭冶炼厂开工率小幅回升，矿端紧张，缅甸佤邦矿区复产迟滞，进口量低于警戒线。
- 总结：矿端供应偏紧支撑锡价，虽阶段性筑底但未实质性缓解。
锂
- 价格：工业级碳酸锂价格160000元/吨（-14000元，-8.05%）。
- 库存：全行业库存17285吨（-150吨）。
- 产量：锂辉石端产线陆续复产，回收端与盐湖端保持稳定，下游材料厂累库，贸易商去库。
- 总结：锂价下跌，产量小幅回升，下游累库，贸易商去库。
行业评级及投资策略
- 黄金：中国央行购金支撑长期金价，维持“推荐”评级。
- 铜：铜矿持续偏紧，维持“推荐”评级。
- 铝：产能供应刚性，维持“推荐”评级。
- 锡：矿端供应偏紧或支撑锡价，维持“推荐”评级。
- 锂：储能高需求支撑长期锂价，维持“推荐”评级。
重点推荐个股
- 黄金：中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际。
- 铜：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源。
- 铝：神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥。
- 锡：锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
- 锂：中矿资源、盛新锂能、国城矿业、赣锋锂业。
风险提示
- 美国通胀再度大幅走高。
- 美联储降息幅度不及预期。
- 国内铜需求恢复不及预期。
- 电解铝产能意外停产。
- 铝需求不及预期。
- 锡需求不及预期。
- 锡矿投产进度超预期。
- 锂矿投产超预期。
- 锂电需求不及预期。
