聚烯烃周报：去库趋势延续，盘面高位震荡

聚烯烃周报：去库趋势延续，盘面高位震荡

PE

• 本周回顾：产量65万吨，同比+5.6%；产能利用率78%，连续3周回升；LL产量同比-0.2%。
• 下周展望：装置陆续重启，基本面存转弱预期。浙石化装置计划重启，产量整体增加。下游农膜需求季节性淡季，终端需求负反馈。供增需减下，去库趋势难持续。
• 策略：
  • 单边：高位震荡，L2609关注区间7700-8100元/吨。
  • 套利：观望。
  • 套保：观望。
  • 跨品种：逢高做空LP07价差。
• 风险提示：
  • 上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级。
  • 下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。

PP

• 本周回顾：产量67万吨，同比-2.3%；产能利用率65%，连续两周下滑。
• 下周展望：装置检修计划仍偏多，高基差格局延续。加权利润回归高位，但原料紧张问题未解决，开工率维持低位，商业库存4连降。短期现货坚挺。
• 策略：
  • 单边：观望为主，PP2609关注区间8500-8900元/吨。
  • 套利：PP79逢低正套。
  • 套保：择机期现反套。
• 风险提示：
  • 上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级。
  • 下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。

供需平衡表推演

• PE：
  • 供给：5月多套装置重启，6-12月开工率假设80%。
  • 进口：5-6月缩量，中东占比近50%，假设进口增速下滑30%。
  • 需求：5月内需按3月-2.1%估算，6-12月假设增速略偏低。
  • 预计5月环比去库29万吨。
• PP：
  • 供给：5月部分装置重启，6-12月开工率假设78%。
  • 进出口：4-12月假设同比下调10%。
  • 内需：4月内需-15%，5-12月假设-0.3%。
  • 预计5月产业链环比去库36万吨。