聚酯周度报告：PX装置检修落地，需求未有起色

核心观点

• PX、PTA：检修落地供应趋紧，但需求未有起色，维持去库格局。亚美芳烃套利价差走阔，调油需求提升形成有效支撑。
• MEG：国产供应充足，需求下降，去库斜率下降。受霍尔木兹海峡影响，进口供应短期难以恢复。
• 聚酯：工厂负荷维持在历史低位运行，综合库存升至历史高位。下游加弹织机负荷处于历史低位水平，刚需采购为主。

关键数据

• PX：亚洲开工率65.70%，国内开工率40%，新增产能预计2026年Q3投产。
• PTA：华东现货价格6490元/吨，现货基差升水09期货190元/吨，开工负荷66.70%，新增产能预计2026年底投产。
• MEG：内盘现货价格4525元/吨，现货基差升水09期货97，开工负荷68.86%，新增产能湛江巴斯夫1月已投产。
• 聚酯：POY价格8400元/吨，DTY价格9475元/吨，FDY价格8775元/吨，短纤价格7770元/吨，瓶片价格8325元/吨。聚酯工厂负荷80.1%，涤纶短纤开工负荷78.4%，江浙织机负荷59%，江浙加弹负荷68%。

研究结论

• PX、PTA：逢低做多PXN为主，逢低做多PTA为主。注意中东地缘冲突带来的市场波动。
• MEG：短期建议观望，关注港口库存水平和霍尔木兹海峡通行情况。
• 聚酯：关注下游需求情况，原料及成品库存均处于历史低位。