去库持续，关注下方支撑

综合分析

• 宏观层面：美联储鹰派预期、贸易摩擦等宏观利空影响市场风险偏好下降。
• 需求端：6月上市公司半年报信披需求，企业压产去库，实际产量或低于排产；客供比例增加，正极厂备货至月中，不急于采购。
• 供应端：津巴布韦锂矿发运回国，但物流拥堵，7月到港量预计增加但受非洲运输能力限制；江西云母矿产量7月预计减少，短期可能加紧生产；盐湖技改传闻影响产量，后市供应可能不及预期。
• 库存：SMM调整库存样本范围，去库方向一致；本周小样本去库730吨，大样本去库1340吨，产量增加797吨；广期所仓单持续创新高超5.5万吨，有大量等待交仓货源，关注提货进度。
• 整体观点：锂价下方有基本面支撑，但资金情绪转弱缺乏向上驱动，近期价格释放高位风险，逐渐具备买入价值，关注4月涨点附近支撑。

行情展望及策略推荐

• 单边：情绪企稳轻仓尝试多单。
• 套利：暂时观望。
• 期权：保护性策略。

新能源汽车

• 国内乘用车销量：1-4月产销分别完成428.5万辆和430.4万辆，产量下降3.2%，销量增长0.1%，渗透率45%；5月零售97.4万辆，环比增长15%，渗透率63%。
• 欧美电动化进程：欧洲销量同比增长31.5%，美国下降30%；中国出口同比增长117%。
• 电芯及正极排产：1-5月动储合计同比增长57%，二季度需求平稳向好，6-7月排产环比增长。

储能市场

• 政策支持：《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》推动新能源就近消纳，储能承担调节功能。
• 订单情况：1-4月中标容量同比增长115%，4月回落，电芯产量同比增长102%至263.43GWh。

碳酸锂供应

• 原料偏紧：4月产量创新高11万吨，5月增量有限，依赖盐湖产量爬坡；辉石提锂产量减少；津巴出口放开但物流周期至少2个月。
• 中国碳酸锂月度分原料产量：辉石产量走平。
• 5月供应稳中略升：智利硫酸锂发货量常态超1万吨，氢氧化锂流向中国，SQM降低氢氧化锂出货比例，卤水多转化为碳酸锂。

碳酸锂供需平衡预估

• 预估数据未在文本中详细列出。

仓单

• 5月去库4177吨，反映需求较好，供需偏紧，国内库销比持续低位；部分厂家趁价格回调补库存；仓单增加较快因月差较大吸引交仓。

作者承诺与风险提示

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