棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，油粕比下行

【基本面跟踪】

1. 印尼棕榈油：

   • 2025年产量预估增长10%至5,600万吨，出口量预计达3,000-3,100万吨，抵消国内需求增加影响。
   • 2026年产量预计再增5%。
   • 8月库存小幅下降至254万吨，出口环比降1.8%，毛棕榈油产量为506万吨。

2. 美国大豆：

   • 截至9月底，大豆收割进度84%（分析师预测80%-88%），玉米收割72%（预测67%-80%）。
   • 政府停摆导致USDA自9月29日后未发布作物报告。

3. 巴西大豆：

   • 10月大豆出口预估700万吨（前值734万吨），豆粕出口208万吨（前值209万吨）。
   • 马托格罗索州10月大豆压榨利润467.42雷亚尔/吨，豆粕价格1,512.91雷亚尔/吨，豆油价格6,658.72雷亚尔/吨。

4. 欧盟进口：

   • 2025/26年度棕榈油进口89万吨（前值113万吨），大豆362万吨（前值428万吨），豆粕568万吨（前值589万吨），油菜籽120万吨（前值189万吨）。

5. 尼泊尔出口：

   • 2025-26财年第一季度对印出口额增137.9%，达591.2亿尼泊尔卢比，其中豆油出口占52%（306.9亿卢比）。

【趋势强度】

• 棕榈油趋势强度：-1（偏弱）
• 豆油趋势强度：-1（偏弱）

【核心观点与结论】

• 棕榈油：产地去库缓慢，印尼产量增长抵消出口增加，库存小幅下降但压力仍存，下方支撑需关注。
• 豆油：美豆收割进度不及预期，油粕比下行，但巴西大豆出口略降，市场整体偏弱。