大摩闭门会-生物科技制药超预期-从波士顿到芝加哥的生物科技制药行业观察-20260602

核心观点与关键数据

礼来肥胖症管线

• Retatrutide：三靶点激动剂III期数据超预期，低BMI人群疗效媲美Tirzepatide且耐受性更优，有望成为核心疗法；完整数据将在ADA会议公布。
• Amylin通路药物：II期减重达20%，正探索与Tirzepatide联用实现三机制协同，定位二线或不耐受人群。
• 产品组合：涵盖核心注射剂Zepbound/Mounjaro、口服产品Orforglipron及潜在同类最佳三重激动剂Retatrutide。

艾伯维免疫联用策略

• Skyrizi联用ABBV-382：克罗恩病中期数据亮眼，内镜缓解率达单药2倍，拟通过复方制剂延长产品生命周期。
• 强生JNJ-2,113：口服IL-23抑制剂未冲击Skyrizi份额，医生倾向视为优于Otezla的口服升级方案而非直接替代品。
• 免疫学联合疗法：肿瘤学领域探索更普遍，艾伯维正试IL-23联合α4β7/TL1A方案，强生试Tremfya联合Simponi。

肿瘤学一线治疗竞争

• PD-1/VEGF双抗：Akeso数据转化PFS至OS（中国人群），Harmony3（2026）将直接与Keytruda联化疗对比。
• TROP2ADC：默克sacituzumabgovitecan联合Keytruda数据积极，LUNG06（2026）将对比Keytruda联化疗。

多发性骨髓瘤二线治疗

• Teclistamab vs Mezigdomide：Teclistamab疗效显著优于Mezigdomide，但静脉给药存在感染风险；Mezigdomide需Successor-1（2027）验证优于现有免疫调节剂。