农产品早报：关注美豆980美分一线压力

1/9 期市有风险 入市须谨慎 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2017年9月19日 关注美豆980美分一线压力 油脂油料研究 ：彭亚勇 执业证书编号：Z0012036 ：0571-87219375 ：pengyayong@cnzsqh.com [table_research] 投资要点 USDA9月报告继续上调美豆单产及产量预估，但需求有所上调且维持库存预估不变，库存消费比较8月预估数据有所下降，且库存消费比增速较去年有所放缓。美豆丰产预期市场逐步消化，利空将逐步出尽，预计下方空间有限，后期市场焦点将转向美豆出口及南美播种情况。国内豆粕库存压力逐步释放，供需情况有所好转。而国产大豆今年种植面积大幅增加，后期随着丰收上市，供应压力增加，预计行情将偏弱运行。马来西亚8月棕榈油产量恢复与上月大致持平，但出口增幅较低，库存攀升至近200万吨，且后期库存将趋于增加。由于树龄年轻，印尼产量增长迅猛，7月底库存已攀升至近270万吨，照此速度，库存高点或达到500万吨，可能重现15年甩货的情景。后期豆油进入去库存周期，但幅度有限，若大豆到港量调增，或需求不及预期，豆油库存将维持高位。下半年，菜籽到港量庞大，菜油买船增加，供需相对平衡。棕榈油库存仍低位徘徊，目前为36万吨。短期油脂有回调压力，菜豆油1801缩窄可继续持有。 2/9 期市有风险 入市须谨慎 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘情况 ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 4 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 4 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 5 3. 进口成本 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 6 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 6 图表3：农产品现货每日报价及基差 ......................................................................................................................................... 7 3/9 期市有风险 入市须谨慎 1. 新闻信息 1、美豆优良率59%，上周60%，去年同期73%；落叶率41%，去年43%，五年均值43%；收割4%，去年同期4%，五年均值5%。 2、今年美国大豆收割展开，但收割进程落后于近几年。截止9月17日当周，美国大豆收割率为4%，预期为5%，去年同期为4%，五年均值为5%。收割进度缓慢，将支撑价格。 3、据道琼斯9月18日消息，印尼棕榈油协会（Gapki）公布数据显示，印尼7月棕榈油库存持续增加，不过仍远低于2016年末的水平。数据显示，印尼7月棕榈油库存共计270万吨，环比增加17%。库存增加是因为产量快速增长，7月印尼棕榈油产量环比升13%。产量忧虑，尤其是对马来西亚的担忧仍支撑亚洲棕榈油价格。 4/9 期市有风险 入市须谨慎 2. 外盘情况 2.1. 美国大豆 2.2. 美国玉米 2.3. 马来西亚棕榈油 5/9 期市有风险 入市须谨慎 2.4. 加拿大油菜籽 6/9 期市有风险 入市须谨慎 3. 进口成本 图表1：进口大豆完税成本估算表 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 722.5 742.5 - 24度 5950 10月船期 印尼 737.5 - 24度 5910 11月船期 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 7/9 期市有风险 入市须谨慎 图表3：农产品现货每日报价及基差 资料来源： 浙商期货研究中心 8/9 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 洪清源 朱尔立 hongqy@cnzsqh.com zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 shengxx@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠 程炳鸿 朱邦龙 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com zhubl@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻 wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 9/9 期市有风险 入市须谨慎 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。