农产品早报：关注美豆960美分一线压力

1/8 期市有风险 入市须谨慎 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2017年9月5日 关注美豆960美分一线压力 油脂油料研究 ：彭亚勇 执业证书编号：Z0012036 ：0571-87219375 ：pengyayong@cnzsqh.com [table_research] 投资要点 未来一周，美豆大部分产区降雨较少，气温也较往年偏低，不利于大豆灌浆。目前各个机构陆续发布美豆单产预估，分歧较大，关注USDA 9月供需报告。虽然国内因环保导致豆粕需求欠佳，后期豆粕进入季节性去库存周期，将支撑豆粕，不做空。马来西亚棕榈油产量恢复预期强劲，但出口欠佳，印度提高植物油进口关税，或使出口进一步恶化。由于树龄年轻，印尼产量增长迅猛，6 月底库存已攀升至近250 万吨，照此速度，库存高点或达到500 万吨，可能重现15 年甩货的情景。国内豆菜油库存维持高位，尤其菜油库存增幅较大。棕榈油库存也持续回升，约为37万吨。油脂维持震荡思路，不做多。菜豆油1801价差被高估，且菜油进口利润窗口打开，短期尝试缩窄套利。 2/8 期市有风险 入市须谨慎 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘情况 ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 4 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 4 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 4 3. 进口成本 .................................................................................................................................. 5 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 5 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 5 图表3：农产品现货每日报价及基差 ......................................................................................................................................... 6 3/8 期市有风险 入市须谨慎 1. 新闻信息 1、2017年8月，棕榈油日均成交1204吨，较去年同期688吨增75%。全国港口食用棕榈油库存总量34.38万，较上周五37.16万吨降7.5%，较上月同期的30.9万吨增3.48万吨，增幅11.3%，较去年同期30.68万吨增3.7万吨，增幅12.1%。 2、全球棕榈油市场的领先企业——马来西亚棕榈油生产商凯业集团（IOI Corp）称，2017财年4季度种植园企业的税前利润达到2.34亿令吉，比上年同期增加41%。季度利润增长的原因包括：毛棕榈油价格上涨13%，达到每吨2805令吉；油棕榈树从厄尔尼诺带来的干旱天气中恢复，棕果串（FFB）产量增加12%。第四财季的税前利润较第三财季增加17%，因为棕果串产量增加抵消了棕榈油价格下跌的影响。凯业集团预计棕果串产量将会增加，因为单产改善，以及越来越多的幼龄油棕榈树进入产量高峰期。凯业集团称，近几个月棕榈油价格前景趋于疲软，因为产量预期增加。 3、巴西全国谷物出口商协会（Anec）称，2017年8月份巴西大豆出口创下历史新高，因为许多农户恢复销售。此前农户曾推迟销售，等待大豆价格改善。2016/17年度巴西大豆产量创纪录。Anec称，8月份巴西出口大豆570万吨，比2015年8月份创下的前历史最高纪录高出50万吨。今年还剩下四个月时间，但是8月份的出口量将是今年的最高纪录。今年头8个月里，巴西已经出口大豆5760万吨，这意味着全年大豆出口量有望达到Anec预期的出口目标6200万吨。Anec预计9月份巴西至少出口320万吨大豆。 4/8 期市有风险 入市须谨慎 2. 外盘情况 2.1. 美国大豆 休市 2.2. 美国玉米 休市 2.3. 马来西亚棕榈油 休市 2.4. 加拿大油菜籽 休市 5/8 期市有风险 入市须谨慎 3. 进口成本 图表1：进口大豆完税成本估算表 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 670 690 - 24度 5590 10月船期 印尼 690 - 24度 5590 12月船期 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 6/8 期市有风险 入市须谨慎 图表3：农产品现货每日报价及基差 资料来源： 浙商期货研究中心 7/8 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 洪清源 朱尔立 hongqy@cnzsqh.com zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 shengxx@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠 程炳鸿 朱邦龙 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com zhubl@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻 wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 8/8 期市有风险 入市须谨慎 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。