纯碱成本利好传导不畅 玻璃供需难有实质好转

纯碱

• 行情复盘：6月1日，纯碱期货主力合约收涨0.83%至1221.0元，资金整体流入1.27亿元。
• 背景分析：检修装置陆续恢复，周一纯碱日产量回升至10.36万吨（+0.29万吨），轻碱日产4.74万吨（-0.21万吨），重碱日产5.62万吨（+0.51万吨）。需求端无亮点，现货成交偏弱。
• 后市展望：基本面偏弱未实质性改善，估值偏低对燃料涨价有短期反应，但成本上移难向下游传导。维持低位震荡判断，主力合约参考价格区间【1150，1250】。关注检修及燃料涨价情况。
• 策略建议：卖出09合约深度虚值看涨期权头寸。
• 风险提示：需求超预期、国内反内卷。

玻璃

• 供需格局：浮法玻璃供需双弱，上中游库存偏高。湖北地区库存延续增长，沙河地区库存转增。浮法玻璃三大工艺亏损扩大，湖北产线技改消息待验证。
• 后市展望：煤矿安全生产叠加厄尔尼诺影响或致燃料价格上行，但基本面弱现实下成本上涨难传导。维持价格低位震荡判断，主力合约参考价格区间【980，1080】。
• 策略建议：卖出09合约深度虚值看涨期权头寸。
• 风险提示：反内卷、产线技改、稳地产政策。

沪金

• 市场分析：美伊和谈消息反复，霍尔木兹海峡通航或美国就业数据走弱前，利率逆风压制金银估值。黄金对紧缩预期已定价（4300-4400-4500美元/盎司计1-3次加息预期），投资资金无回流迹象。
• 后市展望：黄金或继续震荡盘整，波动率下移。
• 策略建议：新单观望，谨慎者买入平值看跌期权保护长线多单。
• 关注重点：美伊和谈进展、美国非农就业数据。