营收与盈利高增长，在手订单饱满

大金重工2025年业绩表现亮眼，营收与盈利实现高增长。公司2025年实现营业收入61.74亿元，同比增长63.34%；归母净利润11.03亿元，同比增长132.82%；扣非归母净利润10.77亿元，同比增长148.68%。2025年Q4及2026Q1业绩同样表现强劲，分别同比增长7.12%和67.17%。

海外业务成为主要增长动力，2025年出口收入达45.97亿元，同比增长165.26%，海外业务收入占比提升至78.37%。盈利能力显著提升，2025年毛利率达31.18%，净利率达17.87%。

公司综合交付能力提升，已覆盖“制造、运输、存储、安装”全链条服务，DAP模式全面铺开，自有船只运输和码头布局完善。截至2025年末，累计海外在手订单金额超100亿元，支撑未来两年业绩增长。

分析师预计2026-2028年公司营业收入分别为82.41/107.85/137.86亿元，同比增长33.5%/30.9%/27.8%；归母净利润分别为16.51/23.89/32.80亿元，同比增速为49.6%/44.8%/37.3%。EPS分别为2.59/3.75/5.14元，PE分别为33.5/23.2/16.9倍，维持“买入”评级。

风险提示包括需求不及预期、扩产进度不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧。