玻璃品种概况
- 定义与分类：玻璃是一种硅酸盐类非金属材料，主要成分是二氧化硅。按生产工艺分为平板玻璃和特种玻璃，平板玻璃主要采用压延和浮法生产。按厚度分为超薄、薄板（3-6mm）、厚板、超厚板；按板面尺寸分为小板、常规和大板；按颜色分为白玻（无色透明）、有色和超白（低铁）。光伏玻璃用于封装晶硅太阳能电池，无法从浮法玻璃生产线直接切换。深加工包括原片镀膜和钢化。
- 期货基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准平板玻璃》（GB11614-2022）的5mm普通级无色透明平板玻璃，规格为3.66m×2.44m。替代品为6mm普通级无色透明平板玻璃，规格为3.66m×2.44m，无升贴水。
- 供给：
- 中国产量全球最大，占全球产量的70%以上，近300条有效生产线，目前在产209条。70余家企业，规模TOP10占比57%，50%的企业仅有1条线，自产自销为主，进出口占比很小。
- 2018年以来执行产能置换政策，严禁新增。重点产出省份为河北、湖北、山东、广东、福建、江苏、安徽，产能有向南方转移趋势。
- 500公里范围为主销售区，运费对价格影响较大。
- 上游原料丰富，成本主要包括燃料（占比最高）、纯碱、硅砂等，三种材料成本约占总成本的七成。
- 主流生产方式为天然气法制玻璃（53%），其次为石油焦（19%）、煤制气（17%）。
- 近期生产成本在1100-1350元/吨，行业利润持续挤压。
- 政策方面，产能供给刚性，生产连续性强，调整难度大，退出成本高。严禁新增产能，执行产能置换，2024年要求行业能效标杆水平以上产能占比达到20%。碳达峰背景下暂不实行产能置换。
- 近年来产量整体稳中向下。
- 需求：
- 建筑和装饰领域是最大下游，超75%的浮法玻璃用于房地产，与房地产竣工面积关联度高。
- 制造业也是重要支撑，汽车及新能源领域应用逐渐扩大。
- 库存：
- 库存变化反映供需平衡，有明显季节性。一季度春节放假需求收缩，3月底4月初库存高，节后复工快速消化，梅雨高温影响施工，年末赶工期低库存过冬。
- 期货交割：
- 期货转现货和厂库标准仓单交割，滚动交割适用响应配对，标准仓单为厂库标准仓单。交割厂库集中在河北沙河、山东、江苏和湖北。
- 仓单当年1月、3月、5月、7月、9月、11月的第15个交易日之前（含该日）全部注销。
- 生产日期早于标准仓单注销日60天的玻璃，提货人可拒收，出库重量按标准厚度折算。
纯碱产业链概况
- 定义与分类：纯碱即碳酸钠（Na2CO3），分为轻质纯碱和重质纯碱。生产工艺主要有天然碱法（16%）、氨碱法（40%）、联碱法（44%），制碱燃料主要为动力煤。
- 最大下游：玻璃，重碱基本全部用于平板玻璃和光伏玻璃，轻碱用途广泛，用于泡花碱、硝酸钠等。
- 需求：一吨玻璃约需0.2-0.23吨纯碱，纯碱占玻璃生产成本的20%~40%。中国是世界第一大纯碱消费国，消费量整体递增，平板玻璃行业对地区需求带动明显。
- 供给：
- 中国产能产量全球最大，占超50%，主要省份为江苏、河南、青海、山东、河北、内蒙古。行业集中度高，TOP5占比57%。
- 当前无产能限制，产能利用率高位，产量攀升，夏季检修和产能投放影响较大。
- 供给弹性较大，因下游需求刚性，检修（特别是夏季）易操作。
- 需求：
- 纯碱需求逐年提升，重碱需求稳定，轻碱价格波动影响边际需求。可观察1.35×轻碱价格与32%液碱折百价的差值。
- 运输半径差异大，300公里内汽运，300公里外铁运。
- 库存直接反映供需演进，结构与玻璃库存类似。
- 期货交割：
- 适用期货转现货、仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割，滚动交割适用响应配对，标准仓单为厂库标准仓单。
- 基准交割品为II类优等品重质纯碱，氯化钠含量≤0.6%。
- 仓单当年1月、3月、5月、7月、9月、11月的第15个交易日之前（含该日）全部注销。
- 标准仓单纯碱生产日期超过90天不得入库，厂库仓单生产日期早于标准仓单注销日150天的可拒收。
- 基准交割地为河北，湖北为非基准交割地（升贴水0元/吨）。交割基准价为基准交割品在基准交割地出库时的汽车板交货含税价格（含包装）。
