调研概览
- 调研时间：2024年1月13日—1月14日
- 调研对象：沙河地区玻璃厂、纯碱玻璃期现贸易商、玻璃深加工企业
- 调研目的：了解春节前沙河纯碱玻璃市场动态，调研产业对未来市场观点研判
- 纯碱市场观点：未来市场波动性趋于下降，部分贸易商计划2025年减少贸易量，部分期现贸易商仓库纯碱货源充足
- 玻璃市场观点：产业对玻璃未来走势观点分歧明显，部分厂家对2025年非常乐观，部分人士认为终端需求风险尚未释放，情绪偏悲观，也有产业人士表示来年玻璃价格波动存在较大不确定性
市场动态调研结果
- 日熔量：当前玻璃在产日熔量处于近五年的最低水平，2025年日熔量仍将维持低位波动，运行区间大致在15.5万吨—16万吨
- 成本利润：沙河地区玻璃综合成本平均值约1400元/吨，天然气综合成本大约1420元/吨，煤制气成本大约1270元/吨。当前沙河地区对应交割品级成交均价1320元/吨附近，部分厂家亏损。2025年若当地价格高于成本，复产速度可能加快；反之，若厂家亏损，日熔量可能下降
- 库存：沙河玻璃厂家原片库存几乎为零，期现商囤货有部分库存，深加工无原片囤货，基本随用随采。当地产业玻璃库存处于低位，全市场库存4000-5000万重箱基本都处于正常水平
- 下游开工：当前5-6家Low-E厂在生产中，没有下游订单，生产也处于做库存阶段，另有部分下游深加工已经停工放假。预计年后正常上班时间在初八左右，但受制于订单匮乏，深加工实际开工乐观预计在元宵之后，悲观情况下可能出正月之后
- 资金情况：low-E玻璃厂几乎无欠款，但其下游加工企业回款状况每况愈下，2023年春节前回款50%-60%，2024年回款仅30%，产业普遍预计今年回款更差
- 囤货：今年年前沙河多数贸易商未进行囤货，此轮价格上涨虽然刺激部分贸易商囤意愿，但当地库存低、可售货源少。更多贸易商年后会有囤货需求，但风险是近期行情持续上涨、囤货量提升或透支年后行情
- 物流及贸易：在沙河的两天时间仅有个别货车运输玻璃，且多数车辆未装满。即便现货成交提升也未看到玻璃厂门口排队拉货现象。本周之内（腊月二十之前）物流也将逐步停运，届时当地市场活跃度将有所下降
- 区域价差：沙河不再是全国价格低价区，湖北逐渐成为全国价格低位区及交割主流地区，2024年下半年以来沙河-湖北地区玻璃价差在120-150元/吨左右。原因包括两地供应趋势分化、两地下游需求程度不同、湖北地区石油焦玻璃成本低等
调研企业情况
- 玻璃厂：产业对玻璃未来走势观点分歧明显，部分厂家对2025年非常乐观，但也有部分人士认为终端需求风险尚未释放，情绪偏悲观。同时，也有产业人士表示来年玻璃价格波动存在较大不确定性，难以预测。供需结构靠日熔水平调节。不过，产业对深加工回款难度大、订单差是普遍共识
- 期现商：2025年沙河期现商在纯碱品种的贸易量、资源分配等都会有进一步下降。2025年玻璃日熔量运行区间预计在15-16万吨，期货市场波动也将导致供应水平波动
- 深加工企业：产业对深加工回款难度大、订单差是普遍共识。目前沙河镀膜（Low-E）玻璃预计有10-12家企业，制镜、钢化玻璃企业数量更多。今年11月Low-E玻璃开始体现供需偏弱状态，Low-E玻璃市场比制镜（家装）差
研究结论
- 纯碱：近期江苏德邦60万吨产能装置投产，满产后将导致纯碱周产量再度提升1万多吨，供应压力持续攀升。当前产业链库存水平绝对高位，短期受补库需求支撑、宏观情绪提振，盘面走势坚挺。但2025年纯碱宽松程度将进一步扩大，价格下方有望挑战天然碱成本附近
- 玻璃：玻璃中下游补库较为集中，各地区产销表现强劲。沙河玻璃厂、下游库存低位，支撑价格。2025年玻璃供应将低位波动，终端需求持续低迷，但家电、厨卫、电子等消费有望增长。沙河地区产业对2025年观点分歧较大，上下游采购及销售策略差异也较大，这将奠定2025年玻璃市场仍将保持良好波动性、阶段性行情也有望出现，全年价格底部中枢将较2024年微幅抬升
