总结
【固收】吕品：债市加速回归基本面交易
- 债市基本面交易正在回归，市场行情确立了债券牛市回归的观点。
- 银行信贷投放和债券投资此消彼长，是机构行为背后的负债变化，未来银行信贷投放和投债地位可能颠倒。
- 保险机构风格修正完成，股债相关性转向正相关，三、四季度配置速度可能加快。
- 基金相对“耐打”，主要加久期品种为10年内，参与30年券的基金总体参与度不高。
- 流动性宽松有基本面基础，科技+出口驱动的GDP难以依赖城投+地产，长期挑战存在。
- 判断：Dr001逐步回归1.2%，10年国债收益率在1.6%，30-10利差回到40bp，30年全年收益率低点在2.0%。
【固收】林莎：产业趋势压倒交易结构
- A股科技波动放大，交易结构恶化是下跌源头，科技内部虹吸效应强，存在季末兑现浮盈动力。
- 全球科技加速上涨，AI全产业链“缺口”蔓延，科技涨出基本面，需求扩张强劲。
- 短期交易结构逆向是西风，长期产业趋势向上是东风，科技产业趋势被正确定价是景气投资回归前提。
- 短期波动可能因交易结构和流动性冲击，但不代表不看好科技，可适度降仓或内部轮动。
【策略】徐驰：如何看待本轮“抱团”行情？
- 上周市场风格反转，价值板块补涨，电力、煤炭等能源板块受关注，地产板块上涨。
- 两轮极致抱团行情（2017、2021）的演绎路径相似，极端资金聚集对应行情后期，终结伴随外部扰动和内部拥挤。
- 当前市场热度向头部集中，监管与流动性边际收紧，但重大IPO未落地，风险有限。
- 投资建议：关注科技板块存储、机器人方向，煤炭/电力旺季，新能源/电池/电力设备景气度回升。
【家电_医美】吴嘉敏：东南亚电动两轮车：政策与油价共振，开启出海新周期
- 东南亚能源困局催生电气化刚需，2026年油价高企加速转型，电气化进度将沿中南半岛、后马来群岛路径扩散。
- 东南亚油摩市场庞大，中国电动两轮企业有双重红利，远期市场规模可达754亿元/年。
- 2026年是关键转折年，产能落地、政策催化、产品迭代、供应链配套共振。
- 龙头内销筑底已过，海外产能爬坡打开新增长曲线，雅迪、爱玛海外业务有望减亏平衡。
- 投资建议：逢低布局，推荐雅迪控股、爱玛科技，关注九号公司、小牛电动，产业链关注博力威、天能股份等。
【金融工程】李倩云：本周结构分化，价值补涨成长回调，大部分板块基金产生回撤
- A股市场结构分化明显，科技成长与价值防御跷跷板，煤炭、电力板块领涨，计算机、国防军工、汽车板块回调。
- 基金市场：国际(QDII)混合型收益率最高，被动指数型最低。
- 主动权益基金：电力上涨但中游制造板块整体不佳，TMT板块小幅上涨，中大市值相对较优。
- 私募市场：股票策略型收益率最高。
