煤焦早报：宏观情绪趋弱，观察供给减量持续性

走势评级

• 焦煤：震荡偏强
• 焦炭：震荡偏强

盘面

• 焦煤：截至5月29日，蒙5#主焦煤报1335元/吨，活跃合约报1285.5元/吨，盘面震荡偏强。基差+69.5元/吨，9-1月差-236.5元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1670元/吨，活跃合约报1903元/吨。基差-107元/吨，9-1月差-78元/吨。

供给

• 焦煤：矿山开工率78.77%(-14.6)，洗煤厂产能利用率39.09%(-0.51)。
• 焦炭：独立焦企生产率74.93%(-0.49)。

需求

• 焦煤：独立焦企生产率74.93%(-0.49)。
• 焦炭：钢厂产能利用率90.35%(+0.07)，铁水日均产量241万吨(+0.19)。

库存

• 焦煤：矿山精煤库存208.1万吨(-4.21)，洗煤厂精煤库存353.1万吨(-2.76)，钢厂库存782.59万吨（-6.18），焦企库存947.85（+32.89），港口库存273.3万吨(-5.61)。
• 焦炭：焦企库存47.4万吨（+4.69），钢厂库存704.21万吨（+10.25），港口库存224.6万吨（+1.9）。

结论

• 宏观：国际油价维持在80以上，国内PMI走弱，宏观情绪受拖累。山西煤矿事故导致产地煤矿停产自查，供给短期减量较大，安监可能成为主要压制力量。
• 煤焦：焦煤产地加大安监力度，供给短期收缩，下游库存低或引发补库。焦炭成本端支撑，提涨落地，焦企生产平稳，下游铁水持平，库存小幅增加。
• 策略建议：短期观望，后续择机做多。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）
• 地缘冲突升级（下行风险）