钢材周报：弱现实主导市场，淡季钢材平稳运行

螺纹钢与热轧卷板市场分析总结

螺纹钢

• 核心观点：政府持续释放反内卷信号，房地产市场深度调整，基建托底有限，需求总量收缩。
• 供应端：钢厂盈利率超60%，铁水产量高位（240万吨），钢厂增产潜力大。
• 需求端：1-4月房地产投资同比下降13.7%，建筑行业进入淡季，表观需求回落。
• 库存：螺纹去库放缓，库销比中性。
• 成本：铁矿石偏弱震荡，双焦偏强，整体成本中性。
• 结论：6月供强需弱，供需矛盾加深，反内卷预期限制下跌空间，走势震荡。

热轧卷板

• 核心观点：宏观经济回暖，制造业韧性较强，板材高端化趋势明显。
• 供应端：5月产量小幅下降（高库存压力），6月预计匹配需求。
• 需求端：工程机械、机电产品表现较好，家电小幅增长，汽车同比下降，总需求相对稳定。
• 库存：5月去库停滞，库销比显著偏高，库存压力大。
• 卷螺差：稳定在200上方。
• 结论：6月走势震荡，关注需求是否止跌回升。

策略建议

• 螺纹钢/热轧卷板：高抛低吸，参考期权双卖策略。
• 逢低做多卷螺差。

风险提示

• 上行风险：中东局势升级、国内政策超预期。
• 下行风险：需求不及预期。