坚持不懈AI应用买什么

核心观点：计算机板块反弹的关键在于美股AI软件的产业逻辑、中美节奏差异及终局相似性，最终影响A股。当前计算机板块估值安全边际已夯实，具备长期投资价值。

1. 美股AI软件产业逻辑分析：

   • 5月美股软件涨幅前十主要集中在Infra和安全领域，如Snowflake（涨幅超80%）、Datadog（AI训练监控业务受益）、Okta、Palo Alto Networks（AI身份认证需求）。
   • 传统SaaS如Salesforce反弹疲软，反映市场担忧大模型对软件的替代效应。
   • 确定性受益的软件首先在Infra和安全层，该领域确定性高。

2. 中美AI软件渗透节奏差异：

   • 美国Agent在ToB企业内部已广泛渗透（如ServiceNow、Okta、Snowflake Cortex Analyst），中国目前仍处于2C和早期ToB阶段。
   • 渗透慢的原因：大模型能力差距6-12个月，中国人力成本优势降低替代动力。
   • 预计中国Agent将在今年四季度开始向公司财务、客服等深层岗位渗透。

3. AI应用底部价值演绎的三条主线：

   • Infra和安全：首推深信服、达梦数据。
     • 深信服：安全业务复苏趋势明确，云业务受益去Vmware，AI超融合和算力网关新品下半年加速推广。
     • 达梦数据：暂未详细展开。
   • 金融IT：下游不受大模型吞噬（券商核心系统、POS收单免疫），跟踪基本面趋势向上。
     • 新国都：发布股权激励（溢价），体现长期发展信心。
   • 工业AI：对准确率要求极高，基本不受大模型吞噬影响。
     • 中控技术：业务进展顺利。
     • 金蝶：已发布灵基智能体，产品落地和token增长值得期待。