爱博医疗机构调研纪要

爱博诺德是一家专注于眼科医疗器械的科创板上市企业，主要产品覆盖手术和视光两大领域，核心产品为人工晶状体和角膜塑形镜。公司拥有完善的科研管理制度和创新激励机制，是国家眼科诊断与治疗设备工程技术中心合作单位，承担多项国家级和北京市级科研课题。

2025年年度股东会主要内容：

1. 德美医疗业务分享
   德美医疗是国内运动医学领域头部企业，主要针对关节软骨、肌腱等损伤的治疗。公司创始人具备头部国际运动医学企业从业背景，产品成功入选国家高值医用耗材集采A组。爱博诺德于2026年第一季度完成对德美医疗的收购，双方业务协同推进顺利。

2. 投资者提问及回答

   • 白内障行业竞争：公司核心优势包括技术储备深厚、临床合作稳定、产品质量领先。短期受集采影响毛利率承压，但长期看集采将推动手术渗透率提升。运动医学方面，本轮集采是国产替代重要窗口期。
   • 高端人工晶状体：多焦人工晶状体占比约15%，高端晶状体贡献30%-40%营收。全景焦深延长型(EDF)产品优势在于焦深扩展效果佳、中视力表现优异，性能对标进口产品，部分指标更优。
   • 有晶体眼人工晶状体(PR)：龙晶PR产品已获市场认可，计划明年推出散光矫正型(PRT)和EDF-PR产品。
   • 视光行业竞争：近视防控产品同质化严重，公司普诺瞳品牌实现稳健增长。普诺瞳AI数字验配系统处于推广阶段，暂未产生实质贡献。
   • 隐形眼镜业务：自有渠道涵盖O2O和B2C，TOPPOP在即时配送领域居行业头部，2025年自有渠道出货量占比约50%，未来计划进一步提升。
   • 并购德美医疗考量：基于行业景气度、标的质量及业务协同性。双方协同体现在研发平台共享、销售渠道复用等方面。
   • 运动医学国产替代：行业渗透率低主因是技术门槛高、患者认知不足。德美医疗依托产品力优势，计划推进产品管线迭代升级。
   • 团队整合与业绩：核心团队稳定，双方均有信心完成年度业绩目标。德美医疗净利率较低因前期投入较大，未来随规模效应提升将逐步改善。
   • 国际化布局：手术治疗类产品已切入欧洲核心市场，南美洲市场快速拓展。公司正深化渠道合作，加大海外投入，稳步推进国际化。
   • 未来研发方向：聚焦眼科、运动医学两大领域，持续跟踪前沿技术，暂不考虑高风险项目延伸。
   • 医疗反腐影响：合规的学术交流不受影响，公司生产经营未受影响，坚决落实合规经营。
   • 人均创收指标改善：隐形眼镜业务仍处扩张期，计划通过技术优势拓宽产品布局，提升生产效率优化人均产出。