爱博医疗机构调研纪要

爱博医疗机构调研报告 调研日期:2024-10-30 爱博诺德是一家专注于眼科医疗器械的科创板上市企业,专注于眼科医疗器械的自主研发、生产、销售及相关服务。公司拥有完善的科研管理制度和创新激励机制,是国家眼科诊断与治疗设备工程技术中心合作单位,承担了多项国家重点研发计划、国家火炬计划、科技部创新基金等国家级和北京市级科研课题。公司的主要产品覆盖手术和视光两大领域,主要针对白内障和屈光不正这两大类造成致盲和视力障碍的主要眼科疾病,其中手术领域的核心产品为人工晶状体,视光领域的核心产品为角膜塑形镜,以及围绕这两项核心产品研发生产的一系列配套产品。同时,公司控股子公司已取得3款彩色软性接触镜产品注册证,并将持续投入对有晶体眼人工晶状体(PR)、硅水凝胶软性接触镜等高端眼科类医疗器械产品的研发生产。爱博医疗以创新为本,目标是开发全系列眼科医疗产品,成为国内眼科医疗领域的创新引领企业,并代表“中国制造”新力是路身国际先进医疗企业行列。 2024-11-04 董事长、总经理解江冰,副总经理、财务总监郭彦昌,董事会秘书周裕茜 2024-10-30 电话会议进门财经线上会议 安本资产 其它 - 澄金资产管理 资产管理公司 - 万和证券 证券公司 - 五地投资 - - 湘禾投资 投资公司 - 新华基金 基金管理公司 - 新华资产 保险资产管理公司 - 新加坡银行 外资银行 - 前海联合基金 基金管理公司 - 新沃基金 基金管理公司 - 信诚基金 基金管理公司 - 信达澳银基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 信达证券 证券公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 盈峰资本 资产管理公司 - 友邦人寿 其它 - 甬兴证券 证券公司 - 长城财富保险资产 保险资产管理公司 - 长江养老保险 寿险公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 淡马锡 其它 - 招商证券 证券公司 - 真脉投资 - - 浙商证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 中金基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 中粮资本 其它 - 中融汇信投资 投资公司 - 中银国际证券 证券公司 - 中银基金 基金管理公司 - 德邦证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 重庆穿石私募 - - 3WAsset - - ArioseCapital 其它 - AspexManagement其它- CPE-- DymonAsia(HK)Ltd其它- LMRPartner - - PAG 基金管理公司 - 东北证券证券公司- Point72HongKongLimited其它- Springhill - - 个人投资者 - - 东方证券资产 资产管理公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 敦孚投资 投资公司 - 方正证券 证券公司 - 复星恒利证券 证券公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 富达基金 基金管理公司 - 邓普顿投资 其它 - 高毅资产 资产管理公司 - 高盛中国 证券公司 - 格林基金 基金管理公司 - 工银资管(全球)有限公司 资产管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 贝莱德资产 资产管理公司 - 广东谢诺辰阳私募 投资公司 - 国海证券 证券公司 - 国君医药 其它 - 国盛证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 海通资管 资产管理公司 - 韩国投资 投资公司 - 汇升投资 投资公司 - 北京源峰私募 基金管理公司 - 兆石投资 - - 恒生前海基金 基金管理公司 - 弘尚资产 资产管理公司 - 弘则研究 其它 - 泓澄投资 投资公司 - 鸿盛基金 投资公司 - 华安证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 华富基金 基金管理公司 - 华泰联合证券 证券公司 - 财通基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 华夏久盈 其它 - 华源证券 证券公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 交银人寿 寿险公司 - 交银施罗德 基金管理公司 - 金信基金 基金管理公司 - 金元顺安基金 基金管理公司 - 开源证券 证券公司 - 碧云银霞投资管理咨询(上海)有限公司投资公司- 昆仑资本 资产管理公司 - 龙石资本 - - 民生加银基金 基金管理公司 - 民生证券 证券公司 - 明泓投资 - - 明亚基金 基金管理公司 - 摩根士丹利 投资公司 - 南方东英资产 资产管理公司 - 双安资产 资产管理公司 - 浪石投资 投资公司 - 彬元资本 其它 - 诺安基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 平安资产 保险资产管理公司 - 谦象资本 - - 前海开源基金 基金管理公司 - 前海人寿 寿险公司 - 青榕资产 资产管理公司 - 清池资本 其它 - 中国人寿 寿险公司 - 中国人寿养老保险 寿险公司 - 博道基金 基金管理公司 - 锐智资本 其它 - 保银投资 投资公司 - 丹羿投资 投资公司 - 和谐汇一资产 资产管理公司 - 玖鹏资产 资产管理公司 - 君和立成投资 - - 盟洋投资 投资公司 - 勤远私募基金 - - 上海人寿 其它 - 上投摩根基金 基金管理公司 - 成泉资本 资产管理公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 久久科技 - - 睿泉毅信投资 投资公司 - 太朴生命科学投资 - - 泰康资产 保险资产管理公司 - 同犇投资 投资公司 - 弢盛资产 其它 - 天风证券 证券公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 天治基金 基金管理公司 - 一、请介绍一下2024年三季度公司业绩情况。 在三季度外部经济环境挑战较大和下游医疗机构门诊量、手术量、验配量都有一定下滑的情况下,公司取得了单季度增长,取决于团队共同努力。公司在2024年前三季度实现了收入同比增长超过60%,扣非净利润同比增长超过27%;其中第三季度收入同比增长49% ,主要源于视力保健业务即隐形眼镜业务的增长;扣非净利润同比增长近23%,得益于手术和近视防控方面取得了两位数增长。从利润端来看,公司各项费用控制较为理想。其中第三季度销售费用下降较多,部分原因是因为控股的即时零售公司美悦瞳的配送费,从销售费用调整到营业成本中,1-9月共影响了1,800万元左右。 从手术业务来看,行业内白内障手术量增长缓慢甚至下降,但公司人工晶状体出货量保持较好增速;同时,由于国采逐步落地,晶状体销售数量增长大于金额增长。在渠道库存差价方面,代理商和医院端库存均已盘点完毕,价差近乎补充完,公司判断四季度不会再产生相关影响。 在近视防控方面,OK镜增长放缓,但是离焦镜实现较为快速的增长,拉动了增速。 在视力保健业务方面,公司旗下天眼工厂已实现盈利,但优你康三季度仍未达到盈利水平。但在总部的协同管理下,相信该工厂四季度或者明年盈利能力能有所改善,未来有比较大的潜力。 二、请管理层介绍下双焦点人工晶状体销售情况? 公司人工晶状体整体实现了两位数增长,受集采降价影响,人工晶状体业务整体销量增长高于金额增长;双焦点人工晶状体前三季度放量明显,但仍需要时间才能达到公司预期的水平。 三、请问集采和DRG/DIP政策对公司人工晶状体销售的影响? 目前全国整体已经开始执行集采,出厂价格确实会根据市场和竞争情况有所下调。但公司人工晶状体的整体销售收入还在增长,无论是双焦点还是常规晶状体,都为业绩增长作出了较大贡献。集采在一定程度上降低了手术治疗业务的整体销售费用。通过集采,公司的人工晶状体在南方省份的份额有所提升;在终端方面,公立医院和民营医院没有太大区别,均有增长;同时,因终端需求变化,集采后预装式人工晶状体 的应用增幅大于非预装人工晶状体。 经过了解,DRG/DIP政策在不同省份差别较大,高端人工晶状体在部分省份有很好的应用,主要是取决于当地医保赔付情况。例如双焦点晶体价格是2,880元,但有少数省份DRG/DIP执行的是手术“打包付费”,在手术打包费用限额较低的情况下,报销双焦点人工晶状体会存 在难度。从目前情况来看,大多数省份可以接受这个价格。四、请问PR产品最新注册进展和获批时间预期? 公司自主研发的PR产品注册审批流程正在正常推进,预计今年年底或明年年初获批。公司也会同步准备产品的上市工作,将持续利用研发生产及学术推广优势,释放产品潜力。 五、请问公司人工晶状体出海情况? 公司人工晶状体海外同比增长保持了较好的势头,出海业务也在持续推进。同时,公司正在做海外新兴市场的布局,但医疗器械在海外注册 需要周期,包括当地药监部门也会到公司考核工厂等实际生产情况。不管是寻找合作伙伴还是推进市场准入工作、推广品牌等等,都需要进行长时间铺垫。 六、请问公司近视防控业务各类产品的结构及OK镜三季度的销售情况? 公司近视防控业务仍以OK镜为主,占了大部分收入;离焦镜因为去年收入基数较低,今年截至目前已实现翻倍增长;离焦软镜目前还处于验证临床效果阶段,还没有实质性贡献收入。公司会根据收集到的临床数据,如用户佩戴舒适度感受和近视防控效果等等,规划产品上市相关工作,我们预计在今年第四季度或明年可能会有一定收入贡献。 公司旗下普诺瞳OK镜三季度仍实现个位数增长,相比同行业来看,是来之不易的成果。从长期来看,虽然未来OK镜增长空间不如之前,但公司 认为OK镜长期还是有一定发展空间。 七、请问公司硅水凝胶隐形眼镜白片和彩片的研发销售进度?公司自研的硅水凝胶白片预计在2025年取证,硅水凝胶彩片预计在2026年取证。目前控股子公司福建优你康拥有硅水凝胶产品注册证,但因为获证时间较早,和国际巨头的进口产品略有差异,公司未来将通过生产工艺改进提升产品效果和品质,同时通过开发差异化产品维护较高毛利率,各类产品后续也会陆续上市。 公司的优势在于研发和销售。虽然使用硅水凝胶材料制作彩片具备挑战性,但是公司有信心在技术上不断突破,从临床上来看,舒适度和色彩已达到上市的水平。我们会根据市场实际情况,对创新产品进行商业化。 八、请管理层介绍一下本次定增的情况和再融资目的,募投项目预计投产时间? 本次向特定对象发行股票募集资金主要用于隐形眼镜及注塑模具加工生产线建设项目,项目实施地点位于江苏连云港,即公司天眼工厂。项目实施将有利于丰富公司产品结构、提升产能规模、降低生产成本、保障公司交付能力等。虽然公司视力保健业务发展较快,但现有市场机会和终端消费者不断增加,需持续进行规划及投入。随着募投项目陆续投产,公司产能规模扩大,单位成本下降,预期隐形眼镜业务毛利率也将随之提升。募投项目计划建设周期为3年,项目建成后将形成年产25,200万片隐形眼镜和50,000万套公母模的产能。公司 已经在投资土地、建设厂房、购买设备等,未来发行完成后拟将前期投入资金按照相关法规进行置换。九、公司每年四季度利润率偏低的原因及人工晶状体国采补差价的具体金额影响? 公司四季度利润率偏低是由于财务计提、终端退换货、年终奖计提等超出预期的费用发生导致的。但公司能提前预计的费用,也会考虑在 前几个季度计提,因此四季度净利率并非确定较低。渠道补差价的具体金额,因涉及商业秘密不便披露。十、请问董事长对公司未来发展的展望? 虽然中国经济正面临一些困难,但经济总有周期性,无论顺境还是逆境,公司将坚持做好自己的事情,相信强者恒强。不管是从市场、技术、产品还是管理水平来看,爱博医疗都有很大的提升和发展空间,管理层有也有信心通过持续布局主营业务,保持住增长势头。感谢各位投资者朋友对我们的信任!