碳酸锂日报：下游刚需采买上游积极复产，锂价短期明显疲态

碳酸锂期货市场在5月26日呈现大幅回落态势，主力合约价格从181200元/吨下跌至175960元/吨，跌幅达2.89%，市场活跃度有所下降，持仓量收缩至441930手，成交量亦同步降至245595手。基差显著走强，从1800元扩大至5040元，反映出期货市场情绪更为悲观，而现货价格相对坚挺。

产业链供需及库存方面，供给端维持稳定，国内碳酸锂产能利用率维持在70.28%，但江西宜春地区矿企换证停产复产时间的不确定性持续扰动市场预期。海外供应压力增加，澳洲Mount Holland锂矿扩建计划获批，加剧了市场对中长期供应宽松的担忧。需求端，下游产品价格涨跌互现，动力型三元材料与磷酸铁锂价格下跌，六氟磷酸锂价格小幅上扬，电芯价格普遍小幅上涨，但终端需求信号偏弱，乘联会数据显示5月前两周新能源车零售与批发销量同比均出现下滑。下游正极材料及电池厂多以刚需采购为主，大量采买意愿不强。库存方面，产业链库存持续去化，截至5月22日，碳酸锂社会库存为100663实物吨，较前一周下降0.74%，呈现小幅去库态势，对现货价格形成一定支撑。

综合来看，5月26日碳酸锂期货价格大幅下挫，但现货相对坚挺导致基差走阔，基本面呈现多空交织格局：供给端，江西矿山复产的不确定性与海外产能扩张的长期压力并存；需求端，新能源汽车销量同比数据不佳，但下游电芯价格企稳及库存持续去化又提供了一定支撑。市场目前交易的核心在于短期供应扰动与中长期宽松预期之间的博弈，下游采购偏谨慎使得价格上行缺乏持续驱动。预计碳酸锂价格短期仍将维持高位震荡态势。