农产品板块日报：2026年5月28日

豆粕：美豆强势叠加气候担忧vs豆粕趋于累库大区间对待 【品种观点】 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2026年5月24日当周，美国大豆种植率为79%，市场预期为82%，此前一周为67%，去年同期为75%，五年均值为68%。截至当周，美国大豆出苗率为49%，此前一周为32%，去年同期为48%，五年均值为40%。 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西5月前三周出口大豆11382804.64吨，日均出口量为758853.64吨，较上年5月全月的日均出口量671416.42吨增加13%。上年5月全月出口量为14099744.73吨。 据欧盟委员会，截至5月24日，欧盟2025/26大豆进口量为1195万吨，而去年为1297万吨。 昨日豆粕弱势整理。原油弱势，本周豆粕累库利空市场人气。且国内豆粕有望进入阶段累库，基本面偏弱，但绝对值高位的美豆或限制豆粕调整空间。短期暂以2930元以上的大区间行情对待，关注2930元附近技术支持情况，短线暂偏弱。后市继续关注原油端波动影响，美豆种植天气以及国内豆粕实际累库情况。 【品种观点】 Mysteel：截至2026年第20周，沿海油厂菜粕库存为1.93万吨，较上周增加1.18万吨；华东地区菜粕库存9.58万吨，较上周减少1.30万吨；华南地区菜粕库存为10.7万吨，较上周增加1.20万吨；华北地区菜粕库存为5.16万吨，较上周减少0.78万吨；全国主要地区菜粕库存总计27.37万吨，较上周增加0.30万吨。 全国菜粕市场价格：东莞2270，广西2250，海南儋州2320，福建厦门2310，江苏南通颗粒粕2430，天津颗粒粕2440。（单位：元/吨）开机方面：澳加开机、茂名道道全开机，防城港大海开机，富之源开机，中禾开机，东莞中粮开机，邦基开机，澳斯卡开机，其他工厂停机中。 昨日菜粕收跌。5月国内供应边际增加，基本面偏弱，但预计持续向下空间有限。但全球菜籽种植天气或存在不利影响。短期暂以2260元以上大区间行情对待。短线跟随豆粕偏弱。关注前期低位技术支持情况。关注原油端波动、关注国际菜籽种植天气以及进口累库进度。 【品种观点】 据外媒报道，马来西亚政府已宣布，自6月1日起，全国19家持牌工厂将启动生产15%棕榈油基生物柴油混合燃料（B15）。计划从B15起步，逐步推进至B20，未来两到三年内掺混比例有望提升至B50。B15首阶段将集中于马来西亚半岛。副总理艾哈迈德·扎希德·哈米迪表示，采取分阶段推进的方式，旨在确保毛棕榈油（CPO）价格不会对生物柴油的生产成本造成过大压力。规模化生产预计将摊薄运营成本，从而有助于降低终端燃料价格，从长远看具备稳定并降低柴油价格的显著潜力。全国现有19家生物柴油生产厂设计掺混能力覆盖B15至B50。将充分利用毛棕榈油加工过程中产生的酸性油或副产物，其中约35%的副产物将完全用于生产生物燃料及JetA1航空燃油。 昨日棕榈油温和反弹。原油弱势叠加疲软的马棕榈油数据，短期偏弱震荡对待，短线关注9200元附近技术支持情况。短期调整尚未表现企稳，看多谨慎。关注后续美伊进展，以及本月马棕榈油出口情况。中期仍可关注逢低看多机会。 【品种观点】 国际，全球方面，USDA发布26/27年度首次预测，预期全球供减需增，期末库存同比下降，报告偏多。美国方面，美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至5月24日当周，美国棉花种植率为53%，此前一周为41%，去年同期为50%，五年均值为53%。澳大利亚方面，根据ACSA的最新报告，澳大利亚2025/26年度棉花的早期迹象显示，新棉品质高且纤维强度突出，约15%的澳棉新花已完成加工，产量有望达到行业预期的430万包，远低于2024/25年度500万包以上的水平。印度方面，CAI预计即将到来的2026年播种季棉花种植面积将增长7%。 国内，棉花种植已进入收尾阶段，播种进度整体快于去年同期，棉花苗情长势较好。新疆5月天气预计呈现气温偏高、降水偏少不均的特征，需持续防范高温干旱对棉苗生长的不利影响。产量预估方面，BCO5月报告上调2万吨至726万吨水平，USDA5月报告给出729万吨预估，产量降幅预估不及前期10%，疆内反馈新年度单产水平易涨难跌，市场产量下修预估或较为充分。库存方面，本周商业去库同比进一步放缓，中间库存偏紧预期有所缓和。此外，市场虽辟谣抛储传闻细节，但不否认储备棉公检待发的状态，负面预期仍存。成品方面，纱线坯布库存表现分化，整体同比水平仍旧中性偏低，棉纱环节本周继续小幅累库。需求端，本周下游开机表现持稳，纱布现货销售量较上周进一步放缓。社零方面，4月限上服装零售1108亿元，同比增3.8%。 5盘面上，美棉市场在兑现了中美贸易利多落空、出口需求进一步趋弱等利空因素后，盘面由于主产棉区干旱问题仍旧严重以及新年度农资问题的支持，在关键点位表现出一定的承接力度。考量到天气升水因素仍未挤出，宏观低迷情况下盘面或仍有回调空间。国内，春播初期较为顺利，天气扰动及减产预期炒作空间不大，新棉销售进度出现放缓。考量到目前的去库放缓趋势及储备棉的预期不改，短期仍有一定调整需求。 【品种观点】 产区方面，主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥等工作有序进行，主产区枣树进入初花期，较往年时间提早约半个月，持续关注花期天气问题,预计6月初开始环割。下游市场方面，今日广东市场停车区到货3车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡,现货价格波动不大。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11050吨，较上周减少35吨，仍高于同期382吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 整体看来，目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽有边际好转趋势，但行业整体供应过剩态势并未发生扭转。此外，当下处于消费淡季、下游鲜果消费分流严重，盘面预计维持低位震荡。 【品种观点】 供给端，前20日钢联样本企业出栏进度完成度不足2/3(64.37%)，总体北方偏快，南方稍慢。目前日均出栏量水平高于5月上旬，关注下旬是否存在阶段回落。均重方面，钢联样本企业本周继续上行0.05kg至123.16kg，市场大猪抛压仍在释放中，但肥猪价格止跌企稳后，抛压较此前有所弱化，或带动后续阶段性反弹。仔猪方面，4月钢联样本企业出生数下行0.61万头至580.57万头，四季度供应端压力大概率边际转弱但同比仍旧高位运行。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，样本企业4月综合养殖厂能繁存栏量去化加速,环比去化.61万头至512.33万头。利润端，育肥端近期亏损停止收敛，仍旧维持深度亏损；仔猪本周价格重心继续上行至253.33元/头，保本地区进行增多，基于利润驱动，5月面临较大去化放缓预期。需求端，下游屠宰量小幅提升尚未开始明显备货，屠宰利润小幅修复临近转正，鲜销市场小幅下行0.04%至82.1%，仍位于近五年最低位，仍旧推动小幅被动入库（29.79%）。 7整体来看，今日全国生猪现货价小幅回落，市场预计明日价格将在供增需减情况下持稳偏弱运行。目前养殖端市场出栏量在猪源充足情况下环比继续走高，出栏计划指示下月底前整体供应压力预计难有明显好转。最新均重水平高位持稳，叠加仔肥双亏幅度继续收敛，产能去化预期或进一步放缓，关注后续去化进度。需求端下游到货及屠宰小幅好转，关注未来端午节前备货行情。盘面上，随着大体重猪源持续去化后库存压力存在阶段放缓预期，且市场传闻部分企业存缩量准备,叠加临近节前备货，关注下一阶段的反弹机会。策略上,近月合约的升水进一步收敛,建议逐步止盈，警惕限仓波动风险，激进多头投资者建议逐步关注9月合约成本线下方短多机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：证监许可〔2015〕75号。