金银
- 盘面表现:美东时间27日,金银连续第三个交易日收跌,COMEX黄金跌至4398.5美元(跌约2.3%),COMEX期银跌至73.72美元(跌近3.8%)。
- 基本逻辑:
- 地缘政治:美伊谈判不确定性增加,白宫否认伊朗报道称的潜在协议,市场降低对冲突扩大的押注,黄金“风险溢价”被剥离。
- 宏观经济:美国5月消费者信心指数下降至93.1,长端美债利率快速上行至4.5%以上,通胀传导及美联储鹰派预期压制贵金属。
- 贵金属逻辑:美伊接触后地缘政治担忧减弱,同时通胀担忧推动“高利率更久”预期,进一步压制金银。黄金跌穿关键技术位后短线资金撤离,白银因工业属性跌幅更大。
- 策略建议:黄金短期关注止跌,长线看涨(美元信用和全球储备再平衡),后期更多作为尾部风险对冲。白银弹性大,关注宏观氛围边际变化。
铜
- 行情回顾:铜高位震荡,全球铜矿供应紧张,智利地震影响中国铜精矿进口(1-4月从智利进口占比约30.79%)。
- 产业逻辑:美国6月底精炼铜进口关税裁决博弈,托克集团从LME搬走5.1万吨铜。终端需求分化,电力铜需求亮眼。
- 策略建议:短期铜高位震荡,建议回调逢低试多。中长期看,矿端供应硬缺口与AI驱动需求支撑铜价,沪铜关注区间【103000,106000】元/吨,伦铜关注区间【13200,13800】美元/吨。风险提示:需求不足,中美关系。
锌
- 行情回顾:锌承压回落,海外主要矿企2026年Q1产量同比降4.1%。
- 产业逻辑:SMMZn50国产TC均价环比下降150元/金属吨至400元/金属吨,5-6月炼厂检修减产。4月中国锌锭产量环比上升1.18万吨。终端基建需求偏弱,镀锌、压铸开工率分别下降。
- 策略建议:短期锌区间震荡,中长期矿供应担忧加剧,建议回调逢低试多。沪锌关注区间【24400,24800】,伦锌关注区间【3450,3550】美元/吨。风险提示:需求不足,政策刺激。
铝
- 行情回顾:铝价承压回落,氧化铝低位反弹。
- 产业逻辑:海外印尼新投电解铝项目爬产,中东铝厂减产扩大供应缺口。5月国内电解铝锭库存141.1万吨,铝棒库存19.05万吨。下游加工行业开工率64.2%,铝加工板块分化。氧化铝方面,印尼铝土矿运价上涨,广西新增产能逐步释放。
- 策略建议:沪铝短期止盈观望,关注铝锭库存变动,主力运行区间【23500-25000】。风险提示:全球贸易及利率政策变化。
镍
- 行情回顾:镍价反弹承压,不锈钢反弹。
- 产业逻辑:印尼2026年镍矿生产配额下调2.6-2.7亿吨,冶炼成本抬升。5月国内纯镍社会库存约11.2万吨,精炼镍库存累积。下游需求疲弱。不锈钢终端消费旺季,库存小幅回落至93.9万吨。
- 策略建议:镍、不锈钢止盈观望,关注印尼政策及不锈钢库存变动,镍主力运行区间【140000-150000】。风险提示:海外利率及印尼政策变化。
碳酸锂
- 行情回顾:主力合约LC2609低开低走,减仓超1万手。
- 产业逻辑:津巴布韦发运和澳洲矿重启强化远期供给,仓单大幅增长突破5万吨,近月合约交割压力较大。总库存连续3周去库,但去库幅度不及预期。需求端产销两旺,新产能持续投放,“十五五”新型储能发展方案已编制完成。
- 策略建议:短期维持震荡格局,等待企稳【170000-182000】。