金银
- 盘面表现：美东时间27日，金银连续第三个交易日收跌，COMEX黄金跌至4398.5美元（跌约2.3%），COMEX期银跌至73.72美元（跌近3.8%）。
- 基本逻辑：
- 地缘政治：美伊谈判不确定性增加，白宫否认伊朗报道称的潜在协议，市场降低对冲突扩大的押注，黄金“风险溢价”被剥离。
- 宏观经济：美国5月消费者信心指数下降至93.1，长端美债利率快速上行至4.5%以上，通胀传导及美联储鹰派预期压制贵金属。
- 贵金属逻辑：美伊接触后地缘政治担忧减弱，同时通胀担忧推动“高利率更久”预期，进一步压制金银。黄金跌穿关键技术位后短线资金撤离，白银因工业属性跌幅更大。
- 策略建议：黄金短期关注止跌，长线看涨（美元信用和全球储备再平衡），后期更多作为尾部风险对冲。白银弹性大，关注宏观氛围边际变化。
铜
- 行情回顾：铜高位震荡，全球铜矿供应紧张，智利地震影响中国铜精矿进口（1-4月从智利进口占比约30.79%）。
- 产业逻辑：美国6月底精炼铜进口关税裁决博弈，托克集团从LME搬走5.1万吨铜。终端需求分化，电力铜需求亮眼。
- 策略建议：短期铜高位震荡，建议回调逢低试多。中长期看，矿端供应硬缺口与AI驱动需求支撑铜价，沪铜关注区间【103000，106000】元/吨，伦铜关注区间【13200，13800】美元/吨。风险提示：需求不足，中美关系。
锌
- 行情回顾：锌承压回落，海外主要矿企2026年Q1产量同比降4.1%。
- 产业逻辑：SMMZn50国产TC均价环比下降150元/金属吨至400元/金属吨，5-6月炼厂检修减产。4月中国锌锭产量环比上升1.18万吨。终端基建需求偏弱，镀锌、压铸开工率分别下降。
- 策略建议：短期锌区间震荡，中长期矿供应担忧加剧，建议回调逢低试多。沪锌关注区间【24400，24800】，伦锌关注区间【3450，3550】美元/吨。风险提示：需求不足，政策刺激。
铝
- 行情回顾：铝价承压回落，氧化铝低位反弹。
- 产业逻辑：海外印尼新投电解铝项目爬产，中东铝厂减产扩大供应缺口。5月国内电解铝锭库存141.1万吨，铝棒库存19.05万吨。下游加工行业开工率64.2%，铝加工板块分化。氧化铝方面，印尼铝土矿运价上涨，广西新增产能逐步释放。
- 策略建议：沪铝短期止盈观望，关注铝锭库存变动，主力运行区间【23500-25000】。风险提示：全球贸易及利率政策变化。
镍
- 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹。
- 产业逻辑：印尼2026年镍矿生产配额下调2.6-2.7亿吨，冶炼成本抬升。5月国内纯镍社会库存约11.2万吨，精炼镍库存累积。下游需求疲弱。不锈钢终端消费旺季，库存小幅回落至93.9万吨。
- 策略建议：镍、不锈钢止盈观望，关注印尼政策及不锈钢库存变动，镍主力运行区间【140000-150000】。风险提示：海外利率及印尼政策变化。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2609低开低走，减仓超1万手。
- 产业逻辑：津巴布韦发运和澳洲矿重启强化远期供给，仓单大幅增长突破5万吨，近月合约交割压力较大。总库存连续3周去库，但去库幅度不及预期。需求端产销两旺，新产能持续投放，“十五五”新型储能发展方案已编制完成。
- 策略建议：短期维持震荡格局，等待企稳【170000-182000】。
