脱水研报-20260525

PCB行业：东吴证券指出，Rubin架构PCB价值量显著提升，钻针、覆铜板、电子布等PCB设备与耗材全产业链环节受益。Q2开始PCB产业链步入高景气旺季，2025年6-9月PCB厂扩产计划将在2026年Q3-Q4进入设备交付密集期，看好设备业绩兑现。关注芯碁微装、东威科技、新锐股份、欧科亿等。Rubin&Ironwood7量产在即，PCB价值量提升，设备需求持续提高。2026年Q3-Q4将步入设备交付密集期，新技术如mSAPPCB、CoWoP工艺、超快激光钻等推动设备通胀。耗材端需求紧张，中钨高新、鼎泰高科扩产反映钻针环节紧缺。覆铜板龙头建滔集团上调价格10%，国产铜箔、电子布有望突破。关注PCB设备&耗材重点公司大族数控、芯碁微装、东威科技等，HVLP铜箔生产设备领域关注洪田股份、泰金新能，电子布生产设备领域关注泰坦股份、卓郎智能。

油运行业：长江证券研报指出，美伊冲突缓和，中东原油涨库及下游紧缺将兑现原油补库周期。长锦商船在VLCC市场控盘逻辑延续，获MSC 50%股权加持，油轮市场有望量价齐升。海峡封锁期油运底部确认，VLCC货盘同比-54%，运价逐步震荡收敛。美伊冲突缓和将推动原油补库，长锦商船控盘强化，油轮市场盈利预计翻倍式增长。关注中远海能、招商轮船等。

机器人行业：华福证券指出，特斯拉Optimus试点生产线首次曝光，标志着人形机器人战略进入规模化落地阶段。弗里蒙特工厂产线年产能规划达100万台，预计2026年7-8月完成改造。特斯拉算力与算法同步发力，AI5芯片完成流片，FSD与Optimus共享算法。国内机器人产业链订单爆发，绿的谐波交付周期翻倍，洛轴IPO成功，国产机器人资本化进程提速。核心公司包括蓝思科技、拓普集团、绿的谐波等。

数据服务：兴业证券指出，数据规模成为具身智能落地核心瓶颈，主流真机训练数据量级与LLM需求存在千倍缺口，物理AI数据基建浪潮已至。特斯拉转向视觉捕捉模式，国内企业加速数据采集布局，如宇树科技、智元机器人、乐聚智能等。第三方数据服务商将迎来机遇。核心公司包括海天瑞声、慧辰股份、品茗科技等。