走势评级:纸浆——震荡
盘面分析:纸浆在小幅修复反弹后再次承压震荡,或受油价影响二次探底并出现长期震荡磨底现象。26日收盘成交量23万手,减少72836手,持仓量37万手,减少11000手。主力机构前20名持仓净空单49826。
供给分析:4月上旬进口针叶浆价格5062.5元/吨,较上期下降97.8元,跌幅1.9%。2月进口228.5万吨,较上月减少28.83万吨。
需求分析:现货报价下降,钢联周度数据显示,4月3日,双胶纸、铜版纸、白卡纸厂内及商业库存均有所增加,生活用纸生产企业库存微增。
库存与结构:4月3日,全国港口库存235.2万吨,减少4.3万吨,青岛港减0.6万吨,常熟港减3.7万吨。期货仓单场内仓单181417吨,厂库仓单15000吨。
结论:宏观情绪偏弱,做多气氛消退,商品板块整体回调。纸浆基本面供需偏弱,对价格形成向下压力。主要因素包括:1)港口现货库存高位并持续累库;2)下游订单弱,企业以刚需采购为主;3)进口报价松动下跌,CIF成本+费用综合成本支撑在4700-4800附近。
操作建议:卖出虚值看跌期权,区间4800-5150。
风险提示:1)宏观风险事件;2)05交割压力。