软商品日报：纸浆期价震荡回落，白糖维持区间波动

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉2505合约上涨0.6%；现货方面，新疆3128B棉到厂价下跌，基差走弱。国际市场，巴西棉花种植进度放缓，印度CCI收购量增加，ICE期棉投机性净多单减少，价格偏弱震荡。国内新棉增产超预期，加工进度接近九成，下游需求疲弱，纺企开工下滑，纱线库存累积，供强需弱格局持续。
• 策略：中性
• 风险：宏观及政策风险

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆2503合约下跌1.85%；现货方面，山东地区针叶浆价格下跌，基差上涨。供应端，海外新增阔叶浆产能较多，国内纸浆产能增加，供应宽松；需求端，欧洲纸浆消费弱势，国内纸厂盈利低迷，出货不顺，但年底需求略有好转。供需局部过剩，但针叶浆偏紧，价格受供应利好支撑。
• 策略：中性
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖2505合约下跌0.18%；现货方面，广西、云南白糖价格下跌。巴西食糖出口创纪录，印度产糖率偏低，北半球生产顺利，国际糖价止跌反弹。国内食糖累库，但广西干旱影响产量，政策严控糖浆预拌粉，情绪上提振国内糖价。
• 策略：中性
• 风险：宏观、天气及政策影响