锰硅产销增量施压盘面 沪铜供应端持续偏紧

锰硅

5月26日，锰硅期货主力合约收跌0.87%至5954.0元，资金整体流出1.10亿元。全国库存量362500吨，环比减少12500吨，其中内蒙古、宁夏库存减少，贵州、山西等地库存增加。需求增量有限叠加产量趋于回升，库存高企状态难有明显缓解，盘面上方压力较大。但6-7月到港成本偏高或将对锰矿价格形成支撑，成本下探幅度收窄的环境下，锰硅期价进一步下行的空间也较为有限。

铜

世卫组织宣布刚果金埃博拉疫情构成PHEIC，虽主产区矿山及冶炼厂正常生产，但东非跨境口岸加强检疫可能导致矿产品出口及物资输入延迟。刚果金铜矿供应面临物流扰动风险，关键物资进口及铜产品出口依赖坦桑尼亚达累斯萨拉姆港及赞比亚陆路通道。矿端加工费已深度倒挂，物流扰动若持续或进一步收紧原料流通。需求端国内社会库存去化放缓，高铜价抑制下游采购。综合来看，矿端偏紧继续托底，铜价短期高位震荡。

锡

刚果(金)主要锡矿运营商Alphamin旗下Bisie矿区为应对埃博拉疫情已展开严格管控，戈马口岸关闭导致部分运输路线受阻，精矿外运能力显著下降。乌干达暂停公共交通服务但允许货物通行，矿区开采和运输暂未中断，但劳工出勤率下滑。刚果金锡矿运输受阻加剧供应偏紧预期，锡价回落空间有限。需求端AI算力、半导体封装及新能源领域用锡需求稳步攀升。供应端不确定性及海外库存相对低位为锡价提供支撑，但高价位对下游采购存在抑制，短期锡价预计高位震荡。