2026年日本峰会反馈

Morgan Stanley 对日本存储器探针卡制造商 Japan Micronics (Micronics Japan) 的研报显示，预计其产能将每季度增加约 20 亿日元，需求保持强劲，尽管产能扩张努力，但交货周期仍为五个月。预计运营利润率将改善，2026 财年第一季度为 27%，第二季度为 29.3%，第三季度为 34.7%，主要归因于产品组合的变化。公司约一半的 DRAM 探针卡销售额用于 HBM，HBM4e 销售正在逐步提升，但 HBM4 需求的增长正推动当前盈利。与 HTSl 签署了战略合作协议，自 2020 年左右以来一直是业务合作伙伴，旨在加强在台湾地区的业务基础。公司正在实施在日本和韩国所有生产区域安装设备的资本投资计划。竞争对手也在扩大产能，但探针卡需求每天都在增加，交货周期成为赢得订单的关键点。公司正专注于 HBM4e 及未来的技术发展和加强供应能力。自 2023 年以来，公司与 HTSl 建立了关系，以获得技术支持和悬臂式探针卡的采购。未来，公司旨在加强其在台湾地区的业务基础。Morgan Stanley 给予 Japan Micronics “持股观望”评级，目标价 14,000 日元，基于 23 倍市盈率和 2026 财年每股收益预测。研报还提到了潜在的增长情景和风险因素，包括测试时间缩短、价格竞争加剧、供应过剩担忧、非存储器探针卡需求延迟以及测试部门疲软等。