展望2025：我们未来一年的10大主题

核心观点

• 全球经济展望：尽管面临贸易摩擦、中国经济问题和主要经济体财政状况严峻等不利因素，但预计2025年全球经济仍将保持韧性。发达经济体政策重心将从遏制通胀转向创造就业机会，新兴经济体中金砖国家的重要性将日益提升。
• 金砖国家：金砖国家集团日益壮大，对全球经济增长的贡献将超过一半。集团内部合作将增强，以应对全球贸易碎片化威胁。
• 政策重心转变：随着通胀接近疫情前水平并回落至央行目标区间，政策重心将从通胀转向就业，各国将更关注创造就业机会。
• 政府赤字：全球政府债务已高达100万亿美元，巨额财政赤字意味着债务水平仍将继续攀升。美国计划削减政府开支，法国财政赤字规模庞大且无企稳迹象。
• 创新与变革：生成式人工智能将被迅速采用，成为主流技术。人工智能的普及将推动电力需求增长，核电（尤其是小型模块化反应堆）将成为满足电力需求的应对方案。
• 企业盈利：预计2025年企业盈利增速将突破10%，某些行业将迎来反弹。美国市场集中度较高，但非必需消费品板块估值相对便宜。
• 市场机会：固定收益市场存在收益率曲线走陡和利差机会。欧元区、企业债券和高收益债券市场以及金砖国家市场存在着息差机会。

关键数据

• 全球政府债务占GDP的比率将升至100%。
• 2025年世界经济增长率将达到3.2%，其中一半以上的经济增长将来自金砖国家。
• 2025年至2026年间，数据中心、人工智能和加密货币行业的用电量可能会翻一番，预计将达到1,000太瓦时。
• 美国近五分之一的电力需求来自核能，而在一些欧洲国家和韩国核电比例则显著高于这一水平。

研究结论

• 2025年全球经济将保持韧性，政策重心将转向就业。
• 生成式人工智能将成为主流技术，推动电力需求增长，核电将发挥重要作用。
• 企业盈利预计将增长，非必需消费品板块值得关注。
• 固定收益市场存在收益率曲线走陡和利差机会。