2025展望——未来一年的计划与目标（韩）

核心观点与关键数据

美国经济：

• 美国经济成功克服了通胀和就业担忧，目前处于历史最安全的降息周期，美联储已开始降息。
• 美国经济持续超趋势增长，失业率仍高于长期趋势，但不会出现严重衰退。
• 2024年美国经济增速预计为1.9%，2025年预计为2.7%。
• 消费者物价指数（CPI）和核心PCE物价指数预计将逐步下降，2025年2-3季度后可能达到2%目标。
• 劳动力市场仍在缓慢降温，但不会出现急剧恶化。
• 企业信心受大选不确定性影响，大选结果明确后可能恢复投资。
• 金融环境有所改善，银行贷款态度和企業贷款需求均有所改善。
• 全球流动性环境逐步改善，预计2024年1季度后美国经济将有所反弹。
• 2025年2-3季度后，美联储的降息周期可能结束或暂停。

韩国经济：

• 韩国出口增速放缓，10月1-20日出口同比下降1.0%。
• 半导体出口动能减弱，IT出口虽有所反弹，但相关联的生产也恶化。
• 中国经济复苏不及预期，韩国对中国出口的依赖度上升。
• 韩国内需可能缓慢复苏，但不会出现趋势性反弹。
• 民间消费增长放缓，预计2024年增长率将低于潜在增长率。
• 韩国银行预计2024年需要降息2.75%，但考虑到经济下行压力，可能需要更多降息。

汇率：

• 美元预计将保持相对弱势，2025年美元兑韩元平均汇率预计为1,340元。
• 如果特朗普当选，美元兑韩元汇率可能上升30-40元，达到1,440-1,450元。
• 美元兑人民币汇率预计将保持相对强势，但特朗普当选可能导致汇率大幅贬值。

政策：

• 特朗普如果当选，可能实施更激进的关税政策，这是美国经济软着陆的最大风险。
• 特朗普的关税政策可能导致美国经济进一步放缓，并引发其他国家报复性关税。
• 美国国会控制权的变化将对政策实施产生重要影响，如果共和党控制国会，特朗普的关税政策可能受到限制。

研究结论：

• 美国经济有望成功软着陆，但需要警惕特朗普当选带来的风险。
• 韩国经济将面临出口放缓和内需不足的压力，需要更多降息来刺激经济。
• 美元预计将保持相对弱势，但特朗普当选可能导致汇率大幅贬值。