橡胶甲醇原油日报：利空因素消退 能化继续反弹
专业研究·创造价值 2023年5月29日橡胶甲醇原油 利空因素消退能化继续反弹 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 许可【2011】1778号11615 1/7请务必阅读文末免责条款 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体 推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 核心观点 橡胶：本周一国内沪胶期货2309合约呈现缩量减仓，继续反弹 的走势，盘中期价一度上涨至11950元/吨一线。收盘时期价小幅收涨 1.06%至11915元/吨，盘中期价重心上移至11900-12000元/吨区间内运行。从均线系统来看，5日、10日和20日均线转向偏空排列，40日和60日均线也逐渐转空。随着6月降雨量的增多，未来我国云南和海南产胶区充足的情况下料迎来全面开割，胶水产量料稳步回升。与此同时，随着下游消费淡季到来以后，需求驱动因素减弱，库存压力料凸显。在胶市供需结构转弱的背景下，预计后市国内沪胶期货2309合约料维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货2309合约呈现缩量减仓，振荡偏强 整理的走势，盘中期价在下探至2021元/吨一线后重新走强，一度回 升至5日均线附近，最高上涨至2070元/吨。收盘时大幅收涨2.65% 至2051元/吨。9-1月差贴水幅度缩小至67元/吨。随着宏观面美国政府债务危机的消退，近期甲醇期价出现超跌反弹，不过在国内煤炭期货价格再度弱势下行，叠加甲醇自身供需基本面偏弱的背景下，预计后市甲醇期货2309合约料维持震荡整理的走势。 原油：本周一国内原油期货2307合约呈现缩量减仓，大幅上涨 的走势，期价最低下探至524.5元/桶，最高上涨至535.6元/桶，收 盘时期价大幅上涨2.58%至532.1元/桶。盘中期价受下方5日均线支 撑，期价下跌空间受限。目前5日和10日均线维持偏多格局，20日、 40日和60日均线维持空头排列格局。由于近期原油供需结构有所改善，在宏观面利空风险暂时消退的背景下，预计后市国内外原油期货价格料维持震荡整理的走势。 1.产业动态 橡胶 截至5月19日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.31 万吨，较上周增0.07万吨，增幅0.10%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为19.93万吨，较上期减少0.04万吨，降幅0.22%。二者库存合计达88.24万吨，周环比略微增加0.03万吨，较年初大幅增加55.19%。 截止2023年5月26日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.68%， 较上周略微回落0.48个百分点，同比大幅增加10.58个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.31%，较上周略微回升0.09个百分点，同比大幅回升 13.11个百分点。 2023年4月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降6.0个百分 点，环比下降2.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。2023年4月份中国物流业景气指数为53.8%，环比回落1.7个百分点。分项指数中，业务量指数和新订单指数冲高回落，企业库存周转、资金利用、设备使用、固定投资和未来预期相关的指标继续处于扩张区间。 2023年4月份，我国重卡市场大约销售8万辆左右，环比2023年3月下滑31%，比上年同期的4.4万辆增长83%，净增加约3.6万辆。这是今年市场继2月份以来的第三个月同比增长，今年1-4月，重卡市场累计销售32.1万辆，同比上涨17%。 甲醇 截止2023年5月26日当周，国内甲醇平均开工率维持在68.00%，周环比小幅回落1.05%，月环比小幅回落5.06%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比小幅增加4.65万吨，至153.25万吨。 截止2023年5月26日当周，国内甲醛开工率维持在31.44%，周环比略微回落0.04%。同时二甲醚方面，开工率维持在21.66%，周环比略微回落0.48%。醋酸开工率维持在94.86%，周环比小幅回落1.59%。MTBE开工率维持在40.23%，周环比小幅回落1.38%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止2023年5月中旬末，国内甲醇制烯烃装置 开工率在74.36%，周环比小幅回落2.92%，处于同期均值水平。截止2023年5 月26日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为796元/吨，月环比大幅回升436元 /吨。 截止2023年5月25日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在62.5万吨，周环比小幅增加2.5万吨，月环比大幅增加9.9万吨，较去年 同期小幅下跌1.40万吨。截至2023年5月24日当周，我国内陆甲醇库存合 计达37.65万吨，周环比小幅增加1.39万吨，同比增加2.27万吨。 原油 截至2023年5月19日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少11座，至575座。美国原油日均产量1230万桶，周环比增加10万桶，比去年同 期日均产量增加70万桶。 截至2023年5月19日当周，美国商业原油库存大幅减少至4.552亿桶， 周环比大幅减少1250万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存3723万桶，周环比小 幅增加176.2万桶，战略石油储备（SPR）库存维持在3.580亿桶，周环比下 滑160万桶。截止2023年5月19日当周，美国炼厂开工率91.7%，周环比小幅回落0.30%，同比小幅下降1.50%。 截止2023年5月中旬末，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在191469 张，较4月均值235693张环比下降4.42万张左右，降幅达23.10%。与此同时， 截止2023年5月中旬末，布伦特原油期货净多持仓量维持在90616张，较4月均值236145张环比降低145529张，降幅达61.63%。总体来看，WTI原油期货市场和布伦特原油期货市场的净多头寸均显著下滑，表明投机市场看多油价的信心显著降低。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 11600元/ 吨 -50元/吨 11915元/吨 +40元/吨 -315元/吨 -40元/吨 甲醇 2195元/吨 -12元/吨 2051元/吨 +2元/吨 +144元/吨 -14元/吨 原油 536.4元/桶 -1.4元/桶 532.1元/桶 +10.2元/ 桶 +4.3元/桶 -11.6元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
