计算机行业点评报告：AMZN：2026Q1营收利润双增，AWS与电商业务驱动增长

信息技术 2026-05-25 任春阳,谢孟津华鑫证券刘银河

事件：亚马逊发布2026年第一季度财报，总净销售额1815亿美元（同比增长17%），净利润302.55亿美元（同比增长77%）。
投资要点：
- 营收与盈利：营收端，北美电商同比增长12%，国际电商同比增长19%，AWS云服务同比增长28%；盈利端，净利润同比增长77%，主要得益于AWS业务增长、电商物流成本优化及规模效应。
- 业务表现：AWS云服务收入375.87亿美元（同比增长28%），广告业务表现亮眼；电商业务稳健支撑基本盘，Prime会员体系提升用户粘性。
- 算力生态：亚马逊芯片业务年化营收运行率突破200亿美元（同比增长三位数），计划2026年起部署100万余块NVIDIA GPU，并与Uber、Meta、Cerebras达成合作。
投资建议：短期面临国际电商竞争加剧、AI投入加大等挑战，但AWS与广告业务高增长、电商稳健韧性及充沛现金流构成坚实壁垒。长期成长空间广阔，随着AI技术渗透构建“电商+云服务+广告”多元增长生态。
风险提示：AI云服务投入及成本控制压力、全球电商市场竞争加剧、广告业务用户增长可持续性、供应链波动与地缘政治风险。