HVDC预制舱订单落地，海外业务有望高增

2026-05-25 王蔚祺,王晓声,袁阳国信证券 EMJENNNY

核心观点：公司成功中标国内头部互联网企业HVDC高压直流预制舱大额订单，采用全预制化设计，交付周期缩短30%以上，进一步丰富了数据中心产品矩阵，提升系统级集成交付能力。公司通过间接+直接出海推进全球化战略，海外业务收入有望高增。AI算力爆发推动数据中心建设提速，公司已成为字节跳动等头部互联网厂商的核心供应商，AIDC电力设备订单预计快速放量。
关键数据：
- HVDC预制舱订单采用全预制化设计，交付周期较传统方案缩短30%以上。
- 2025年海外收入达到2.9亿元，较2024年不足百万元实现爆发式增长。
- 下调2026-2027年盈利预测至6.9/10.6亿元，新增2028年盈利预测13.5亿元，同比+18%/+53%/+27%。
研究结论：考虑到国内光伏新增装机需求下滑拖累短期业绩，维持“优于大市”评级，动态PE为24.9/16.2/12.8x。
风险提示：国内外数据中心行业需求不及预期；国内新能源装机需求不及预期；公司出海进度不及预期；行业竞争加剧。