核心观点
- 成本端原油：美伊谈判传向好信号，油价下跌但协议不确定性存，影响油价波动。
- PX：国内开工率环比下降，亚洲开工率环比上升，供应紧张预期降温，开工率下行空间有限。
- PTA：开工率环比下降，减停装置延续检修，开工继续下降。
- 聚酯：开工率环比持平，产量环比持平，存在减产计划，供应小幅下滑预期。
- PTA库存和利润：库存环比下降，加工费小幅回落，库存绝对值仍高，限制利润空间。
- 乙二醇：成本端油价偏弱、煤价偏强，供给端收缩预期增强，需求端开工下降预期，库存去化偏缓。
- 瓶片：供应端开工负荷低位，需求端软饮料及油脂开工高，供需紧平衡，利润有望维持高位，但后续装置复产和新产能投放或致利润收窄。
关键数据
- PX：国内产能利用率81.94%（环比-1.50%），产量67.77万吨（环比-1.51%）；亚洲产能利用率69.41%（环比+8.64%）。
- PTA：产能利用率62.02%（环比-0.32%），产量118.96万吨（环比-0.16%）。
- 聚酯：产能利用率81.10%（环比0.00%），产量147.35万吨（环比0.00%）。
- PTA库存：379.27万吨（环比-4.77%）。
- 乙二醇：产能利用率59.67%（环比-0.72%），产量38.65万吨（环比-0.72%）。
- 乙二醇库存：168.09万吨（环比-0.47%），华东港口库存68.30万吨（环比-2.98%）。
- 瓶片：产能利用率71.44%（环比0.00%），产量33.08万吨（环比0.00%）。
- 瓶片库存：可用天数9.45天（环比+11.05%）。
研究结论
- 供需方面：PX供应紧张预期降温，PTA开工低位，聚酯开工下降预期，库存向下传导不畅，短期PX、PTA库存去化偏缓，价格受拖累。
- 单边价格：短期地缘情绪主导，PX、PTA维持区间震荡。
- 乙二醇：因地缘影响油价与进口供给更强，价格或跟随地缘波动区间震荡。
- 瓶片：短期供需紧平衡，利润维持高位，但后续供应增加或致利润收窄，价格跟随地缘波动。
重点关注
- PX、PTA、乙二醇、瓶片：中东地缘、装置开工、聚酯开工。
