非银行金融行业周报：监管整治非法跨境证券业务，利好国内券商板块

金融 2026-05-24 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,方丽,夏昌盛国金证券 EMJENNNY

监管动态：证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，重点打击富途、老虎、长桥等未获许可的互联网券商，为期两年的集中整治，期间仅允许单向卖出交易并转出资金。
业务机会：非法跨境业务受整治后，投资者将通过QDII、港股通、跨境理财通、互认基金、跨境收益互换等合规方式投资境外市场，头部券商凭借资金、资质和品牌优势将受益。
投资建议：关注低估值、业绩好的头部券商（广发证券、国泰海通）和地方中小券商；以及多元高股息标的（远东宏信、易鑫集团等）。

资金运用：一季度保险资金配置稳健扩张，总规模达39.44万亿元，增长2.5%。权益配置小幅提升，股票+基金+长股投规模增加3,435亿元，占比达23.4%。
资产配置结构：
- 债券：占比50.5%，增配幅度低于往年，因市场预期利率中枢上行，分红险转型降低久期缺口压力。
- 股票：占比10.1%，规模增长1,024亿，前期仓位已高，市场震荡导致部分机构阶段性兑现收益。
- 基金：占比5.4%，规模增长986亿，科技成长风格占优，险企通过公募基金参与权益市场。
- 长期股权投资：占比7.8%，规模增加1,425亿，新会计准则实施推动中小险企加大配置。
- 银行存款：占比8.1%，小幅回落，高利率存单到期影响资金再配置。
投资建议：保险板块短期回调，但二季度盈利与资产端预期同步修复，估值已至低位，持续推荐。若权益市场维持趋势，Q2投资收益将改善，带动净利润高增；负债端延续高景气，夯实业绩增长基础。首推纯寿险标的（中国太平）和中国太保A/H，建议关注财险标的。