药明合联公告拟使用最高1亿美元内部资金开展股份回购,彰显公司长期发展信心,财务稳健支撑价值修复。公司财务状况良好,截至2025年现金储备约75亿元,为未来资本开支提供坚实基础。
核心观点与关键数据:
- 营收增长目标: 2025-2030年营收年均复合增长率目标30%-35%,高于行业约25.6%的平均增速,增长确定性突出。
- 战略布局: 依托“赋能-跟随-赢得分子”全链条战略、一体化CRDMO服务能力、全球领先技术平台与持续扩张的产能布局,公司在ADC、双抗ADC、双载荷ADC、AOC、APC等创新分子领域持续布局。2025年,金额超过10亿美元的ADC并购交易的被收购方中,有50%是药明合联的客户。
- 订单与产能: 未完成订单约14.89亿美元,同比增长50.3%;新签合同价值13.3亿美元(同比+41%)。2025年实际资本开支约12亿元,2026年计划投入约31亿元,重点投向无锡、新加坡、江阴、苏州等基地建设,叠加东曜药业整合协同,全球产能与交付能力快速提升。
研究结论:
公司管线、订单、产能三维共振,业绩增长底座扎实。项目管线持续强劲,2025年新签iCMC项目70个创历史新高,在执行iCMC项目达252个,药物发现阶段累计项目1039个、临床前124个、临床阶段128个、PPQ项目18个、商业化项目1个。资本开支持续加码,为业绩持续提供坚实支撑。
风险提示:
全球生物医药研发景气度下滑风险;行业竞争加剧风险;全球宏观地缘风险;产能建设不达预期风险。