明阳智能2026年一季报点评:公司Q1营收86.63亿元,同比增长12.45%,但归母净利润0.25亿元,同比下降91.84%,扣非归母净利润转亏1.15亿元。利润下滑主要因电站销售规模减少。Q1制造毛利率提升约1.6个百分点,全年有望进一步改善。公司拟收购德华芯片,拓展高端化合物半导体电池芯片业务,拓宽第二增长曲线。投资建议:预计2026-2028年EPS分别为0.74/1.03/1.31元,对应PE为23/16/13,给予27年25倍PE,目标价25.75元,“强推”评级。风险提示包括风电制造毛利率修复不及预期、电站销售盈利能力不及预期、原材料价格影响等。